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《如何読む一本書》のテーマリーディング方法に従い、3 ヶ月間で財務諸表を一連の学習に取り組む準備をしています。まず、比較的取り組みやすい本として『手取り足取り教える財務諸表の読み方』を読み、今後も継続的に更新と改善を行います。

1. 基礎知識

1.1 財務報告の開示時期#

• 年次報告：年度終了後 4 ヶ月以内（信頼性が最も高い）
• 半期報告：上半期終了後 2 ヶ月以内
• 四半期報告、三四半期報告：四半期終了後 1 ヶ月以内

1.2 財務報告の 3 つの主要な表#

財務報告には主に貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書の 3 つの表があります。これらの表は、財務報告の中でそれぞれ連結財務諸表と親会社財務諸表として存在します。

親会社の貸借対照表、親会社の損益計算書、親会社のキャッシュフロー、親会社の株主資本変動表は、上場企業本部の経営状況を示しています。

報告書の中で、私たちは主に連結財務諸表に注目します。連結財務諸表は実在する法的実体ではなく、上場企業とその子会社、孫会社の経営状況を統合し、彼らの間の投資を相殺したものです。

1.2.1 貸借対照表#

貸借対照表は資産、負債及び資本の合計です。

• 貸借対照表の右側はお金の出所：借入または株主の投入です。負債と資本の 2 つの大項目に分かれ、返済の緊急度に応じて並べられ、返済が急なものほど上に配置されます。

• 負債は借りたお金の額を示します。

• 資本は株主のお金の額を示します。

• 表の左側はお金の使い道：企業の資産です。資産は現金化の容易さに応じて並べられます。最も現金化しやすいのは通貨で、最も現金化しにくいのは固定資産、無形資産、のれんなどです。

1.2.2 損益計算書#

損益計算書は最も偽造されやすいもので、その根源は発生主義にあります。受け取っていないお金を収入として計上し、支出していないお金をコストとして計上することができます。受け取ったお金は収入として計上されず、支出したお金はコストとして計上されません。

営業利益は企業の核心的な利益であり、営業外収支の比率が比較的大きい企業には特に注意が必要です。

1.2.3 キャッシュフロー計算書#

キャッシュフロー計算書：現金の流入と流出。表中で最も正確な数字は期首の現金総額、期末の現金総額及びその差です。

企業の現金に関わる活動は 3 つの大きなカテゴリに分けられます：営業活動、投資活動、資金調達活動。

• 営業活動：企業が商品を販売またはサービスを提供することによって得られる現金収入及びそれに対応する現金支出。
• 投資活動：企業が内部または外部に投資する支出及び以前の投資から得たリターンの状況。
• 資金調達活動：企業が株式を買い戻したり、株主に配当を分配したり、借入または株式を発行して得た現金及び関連コスト。

1.3 財務報告の一般的なウェブサイト#

• 巨潮情報：http://www.cninfo.com.cn
• 上海証券：http://www.sse.com.cn
• 深圳証券：http://www.szse.cn

1.4 重要な注意事項#

重要な注意事項の内容は、会計事務所が出した意見が比較的重要です。「標準無保留意見」を発表したくない場合、財務報告は問題があると見なされます。会計士がこの標準用語を発表しない場合、企業を無視してください。

財務報告で必ず見るべき 3 つの内容：財務会計報告、取締役会報告、重要事項。二次的な内容：株式の変動及び株主の状況、取締役、監査役、高級管理職及び従業員の状況。

ROE（純利益 / 純資産）<15% の企業はまず除外します。

これは面白い点を提起します。各財務報告の期末株主数、開示前 5 日間の株主数及び当時の株価を考慮することで、興味深い結論を導き出すことができます。

2. 貸借対照表

貸借対照表の資産部分は現金化の容易さに応じて並べられています。主に流動資産と非流動資産に分かれます。

投資家としての老唐の分類

• 現金資金
• 営業関連資産
• 生産関連資産
• 投資関連資産

2.1 現金資金#

現金資金は連結財務諸表のデータにのみ注目する必要があります。親会社及び子会社の報告書における現金資金は会社内部の調整に過ぎず、見る必要はありません。親会社報告書の「前受金」には観察の意味がありません。

現金資金の後ろの第二列の注記項目には（一）が表示され、現金資金項目の説明が示され、連結財務諸表の注記で確認できます。検索機能を使って見つけることができます。

2.1.1 現金及び現金同等物の分類#

• 在庫現金
• 銀行預金
• その他の現金資金
• 中央銀行に預けた随時引き出し可能な準備金
• 同業者への貸付金
• 同業者からの借入金
• 同業者間での買入れ返済証券
• 企業が保有する短期（一般的には購入日から 3 ヶ月以内に満期）の流動性の高い、既知の金額の現金に容易に変換でき、価値変動リスクが非常に小さい投資。

2.1.2 現金資金の生成経路#

• （1）株式の発行または借入；
• （2）資産または事業部門の売却；
• （3）営業活動からの現金流入が現金流出を持続的に上回る。

2.1.3 現金資金分析の原則#

現金資金は短期負債（企業の返済能力）及び営業ニーズ（資金運用能力）と一致する必要があります。

• （1）現金資金残高が短期負債よりも大幅に少ない；
• （2）現金資金が豊富であるが、多くの有利子負債または高利負債を借りている；
• （3）定期預金が多く、その他の現金資金も多いが、流動資金が深刻に不足している；
• （4）その他の現金資金の額が巨大だが、合理的な説明がない。

（1）は企業に短期負債危機がある可能性を示し、（2）（3）（4）は虚構、凍結またはすでに大株主に占有されている状況が存在する可能性があります。

2.2 営業関連資産#

付加価値税が関与する企業は、受取手形、売掛金及び受取現金に税務局に代わって徴収した付加価値税が含まれています。したがって、貸借対照表の「支払税金」科目にも代収した付加価値税が含まれています。しかし、損益計算書の営業収入には付加価値税は記録されません。

2.2.1 受取手形#

販売者にとって、販売により受取手形が発生します。購入者にとって、負債項目に支払手形が発生します。

受取手形は以下のように分かれます：

• 銀行承認の手形（銀行が現金化する）、この手形は現金と同等です。
• 商業承認の手形。

財務報告で受取手形の構成を調べ、会社の販売政策及び市場地位を理解できます。茅台の受取手形はすべて銀行承認の手形であり、茅台が非常に強いことを示しています。

2.2.2 売掛金：先に商品を受け取ってから支払う。#

罠：

• （1）売掛金が大幅に増加し、同期の収入成長を超え、回収速度が業界の不均一な水準を下回っている；
• （2）売掛金が収入の 30% 以上を占めており、その大部分が 1 年以上の売掛金である；
• （3）売掛金が非常に低い。売掛金の滞納期間が長くなるほど、悪化する可能性が高くなります。

売掛金を引当金として計上し、次回の回収で利益を得ることも、財務報告を操作する手段の一つです。

長期間売掛金が残っている企業が突然大金を得て売掛金問題を解決した場合は、慎重に行動してください。

2.2.3 前払金#

前払金は、前払人が供給業者に支払った購入金額または前払中の工事代金です。供給業者に大量の前払金を頻繁に支払う場合、その企業は弱い立場にあります。

2.2.4 その他の受取金#

これはゴミ箱のようなもので、主な業務に関係のない受取金がすべてここに置かれています。優れた上場企業では、その他の受取金とその他の支払金の金額は非常に小さいです。

2.2.5 長期売掛金#

これは企業のファイナンスリースから生じた受取金及び繰延方式で分割して受け取る金額を指します。

2.2.6 在庫#

在庫は、企業が販売を目的として保有する商品、製造過程にある製品及び関連原材料で構成されています。主に原材料、労働者の賃金、製造費用から成り立っています。

在庫の評価方法

• 先入先出法
• 後入先出法
• 加重平均法
• 個別評価法

2.2.7 生産性の高い生物資産、偽造の高発生地域。#

2.3 生産性関連資産#

生産性関連資産には以下が含まれます：

• 固定資産
• 建設中の工事
• 工事資材
• 無形資産
• のれん
• 長期前払費用
• 繰延税金資産（負債）

2.3.1 固定資産#

企業が経営のために保有する、使用寿命が 1 年以上の、比較的大きな非貨幣性資産には、建物、機械、輸送手段及びその他の生産活動に関連する設備、器具、工具などが含まれます。

固定資産は（1）減価償却を計上する必要があります；（2）減損テストを実施する必要があります；（3）減価償却政策には年数平均法、作業量法、二重残高減少法及び年数合計法があります；（4）減価償却は費用として計上され、損益計算書から控除される必要があります；（5）減価償却は資産が実際に損失を生じたことを意味するわけではありません。

2.3.2 建設中の工事と工事資材#

建設中の工事は、工事資材を消費しながら固定資産を創出するプロセスです。

2.3.3 無形資産#

• 特許権
• 商標権
• 著作権
• 土地使用権
• 特許権
• 著作権
• 非特許技術

2.3.4 のれん#

企業の収益能力が識別可能な純資産の通常の収益能力を超える場合、その超過部分は別の資産によってもたらされるものであり、この資産を「のれん」と呼びます。

2.3.5 長期前払費用#

企業がすでに支出したが、効果が 1 年以上持続する費用です。その数字が大きいほど、企業の資産の質が悪化します。

2.4 投資関連資産#

2.4.1 投資関連資産#

取引性金融資産、満期保有投資、売却可能金融資産、買入返済金融資産、長期株式投資及び投資不動産。

2.4.2 取引性金融資産#

企業が短期間保有して差額を得ることを意図しています。他の科目に転入することは許可されず、保有期間中の公正価値の変動をその資産の当期損益として損益計算書の公正価値変動利益科目に入れ、企業の当期利益に影響を与えます。上場企業が他の企業の株式を保有する場合、取締役会報告書や重要事項に記載され、通常は他の上場企業の株式を保有していると呼ばれます。

取引性金融資産の取引費用は、直接的に当期損益計算書から控除されます。

利益計算に影響を与える項目

• 公正価値の変動
• 配当または利息

2.4.3 満期保有投資#

一般的には各種債券です。毎年受け取る利息は、直接的に損益計算書の投資収益科目に計上されます。

利益計算に影響を与える項目

• 実際の利率で計算された投資収益
• 減損

2.4.4 売却可能金融資産#

公正価値で測定されます。

2.4.5 長期株式投資#

他の企業への投資の分類

• 支配：持株比率が 50% 以上
• 合弁：契約に基づく
• 連携：持株比率が契約に基づく、通常は 20%-50%
• その他：持株比率が一般的に 20% 未満

保有している企業の配当や事業の変動は、企業の損益計算書に影響を与えます。

2.5 負債と株主資本#

2.5.1 負債も資本#

債権者の資本です。満期が 1 年以内かどうかによって、流動負債と非流動負債に分かれます。

2.5.2 負債は 2 種類に分けられます#

一つは負債の出所に基づき、営業負債、分配負債及び資金調達負債に分けられます。もう一つは利息を負担するかどうかに基づき、有利子負債と無利子負債に分けられます。

• （1）営業負債：支払 **、支払 **、前受金；
• （2）分配負債：支払配当、支払所得税；
• （3）資金調達負債：長短期借入金。

投資家が最も関心を持つのは、企業の現金及び現金同等物が有利子負債をカバーできるかどうかであり、次に有利子負債が総資産に占める割合です。

• （1）中央銀行からの借入、預金の吸収及び同業者への預金：主に金融機関の特権であり、大部分の上場企業にはありません。
• （2）従業員給与の支払い：従業員の給与、資金、保険、積立金など。第一線の従業員に支払われるものは製造コストに計上され、工場管理者に支払われるものは製造費用に計上され、企業管理者に支払われるものは管理費用に計上され、販売員に支払われるものは販売費用に計上され、建設中の従業員に支払われるものは建設中の工事に計上されます。
• （3）特定の支払：政府が特定の用途に投入した資金。

2.5.3 株主資本#

株主の資本または純資産とも呼ばれ、会社の総資産から総負債を引いたものです。

• 実収資本
• 資本剰余金
• 利益剰余金
• 未分配利益

実収資本は株式資本とも呼ばれ、営業許可証に記載された登録資金です。額面は一般的に 1 元です。実収資本がいくらであるかは、会社の株式資本がどれだけあるかを示します。

資本剰余金は株式発行時の株本のプレミアム部分であり、資本剰余金は株本の増加に転換できますが、分配には使用できません。

利益剰余金と未分配利益。利益分配の順序：

• まず以前の損失を補填する；
• 次に、当年の税引後利益の 10% を法定利益剰余金として引き出す（登録資本の 50% を超えた後は引き出さなくてもよい）；
• 次に、株主が自ら引き出すかどうか、どれだけ引き出すかを決定する；
• 最後に、株主に分配するかどうかを決定する。

企業は利益剰余金や未分配利益を利用して株式を配布することができ、株式配布後、利益剰余金は登録資本の 25% を下回ってはならない。

2.6 貸借対照表の迅速な読み方#

負債と株主資本を優先的に見ます。「負債と株主資本合計」を最初に見れば、会社の資産がどれだけあるかがわかり、「株主資本合計」を見れば、どれだけが自分のもので、どれだけが借りたものであるかがわかります。

負債はなぜ借り、誰から借り、どれくらいの期間、利息はどのくらいか？数字に疑問がある場合は、関連する説明を検索できます。

有形資産（生産資産）には、企業の貸借対照表にある固定資産、建設中の工事、工事資材及び無形資産の土地が含まれます。

生産資産 / 総資産の比率が大きいものを重会社と呼び、比率が小さいものを軽会社と呼びます。

また、当年の税引前利益 / 生産資産の比率を用いて、銀行の貸付利率の 2 倍を超える比率を得ることができます。

売掛金が総資産に占める比率：過大でないか；売掛金を月平均営業収入で割り、過大でないかを確認します。

現金資金が有利子負債に占める比率：会社に債務危機があるかどうかを確認します。

3 損益計算書#

3.1 損益計算書の重点#

3.1.1 損益計算書#

損益計算書は損益表とも呼ばれ、株価は市盈率と 1 株当たりの利益に関連しています。

3.1.2. 1 株当たりの利益#

現在の株式資本に基づく 1 株当たりの利益。

希薄化された 1 株当たりの利益：現在の株式資本に加え、潜在的な株式資本（発行済みの株式オプション、株式オプション、転換社債などのツールによって増加する可能性のある会社の株式資本）を加えた 1 株当たりの利益。

3.1.3 分類#

• 連結損益計算書。連結損益計算書は本部とその支配子会社の経営活動を示し、内部取引を相殺した後の全利益の合計を示します。主に連結財務諸表の「親会社所有者に帰属する純利益」科目を見ます。
• 親会社損益計算書。親会社損益計算書は本部の営業利益と支配子会社が当年発表した配当を示します。

少数株主の権益は、子会社の他の持分株主に帰属する権益を指します。

3.1.4 純利益の生成過程#

• 一つは営業収入から営業利益への過程；
• 二つは営業利益から純利益への過程。

3.2 利益創出の過程#

利益はお金を稼ぐことと同じではありません。実際のお金を受け取っていないからです。

会計方法は次のように分かれます。

• 現金主義、現金の受け取りと支出によって収入と費用を定義します。
• 発生主義、権利と責任の発生によって受取と支出を決定します。（実現しなくてもよい）

3.2.1 営業総収入#

企業が商品販売、サービス提供、資産使用権の譲渡などの日常的な経営活動の過程で形成された経済的利益の総流入を指します。

分類

• 主な事業収入
• その他の事業収入

営業総収入 = 主な事業収入 + その他の事業収入 または 営業総収入 = 製品販売量（またはサービス量）× 製品単価（またはサービス単価）

主副製品（または異なる等級の製品）の販売収入はすべて営業収入に計上されるべきです。提供される異なるタイプのサービスの収入も営業収入に計上されるべきです。

営業収入の確認原則：財務報告で「以下の条件を満たす場合に確認」と検索し、収入の確認原則を見つけます。

投資家は営業コストと主な事業収入の比率に注目する必要があります。

3.2.2 粗利率#

粗利率は粗利益が主な事業収入に占める割合です。

分析する際には、数年の粗利率を比較し、変化の原因を分析し、変化が合理的かどうかを考慮します。

企業の最終的な利益は 3 つの要因によって決まります。

• 粗利率の高低、茅台モデル
• 回転率、ウォルマートモデル
• 経営レバレッジの大きさ、銀行モデル

3.2.3 営業総コスト#

損益計算書のコストと費用は、収入を得るために発生したコストと費用でなければなりません。会計では配分原則と呼ばれます。

営業総コスト

• 営業コスト（運営コスト）

• 営業税金及び付加税

• 営業費用

• 販売費用

• 管理費用

• 財務費用

• 資産減損損失

販売費用と管理費用の変化は営業収入の変化と一致するべきです。

運営コストは経営コスト、営業コストとも呼ばれ、企業が販売する商品または提供するサービスのコストを指します。

資産減損損失は、株式、固定資産、無形資産、のれん、在庫、貸倒れ、売却可能金融資産、満期保有投資などが資産減損損失を生じる可能性があります。

在庫、売掛金及び債権類投資の減損損失は、企業が利益を操作する重要な手段です。もし非常に大きい場合は、問題を分析してください。

純利益は必ずキャッシュフロー計算書の「営業キャッシュフロー純額」と照らし合わせる必要があり、営業キャッシュフロー純額 / 純利益の比率が 1 を超えると印刷機を示します。

3.3 損益計算書の速読#

損益計算書の主な注目点：営業収入、粗利率、費用率、営業利益

3.3.1 営業収入#

まず、企業は過去に成長し、現在も成長し、将来も成長するべきです。企業の収入の成長には 3 つの道があります：潜在的な需要の増加、市場シェアの拡大、価格の引き上げ。

3.3.2 粗利率#

高い粗利率は、企業が非常に強い競争優位性を持っていることを示し、その代替品は少ないか、代替のコストが非常に高いです。低い粗利率の企業を避けることで、失敗の確率を大幅に減少させることができます。

3.3.3 費用#

企業を排除するためにも使用されます。費用は三費とも呼ばれ、販売費用、管理費用、財務費用を含みます。

• （1）販売費用が高い企業は、企業に高い引力がなく、高額な費用をかけて販売を完了しなければならないことを示します。
• （2）管理費用の増加比率は通常、営業収入の増加と平行しているべきであり、大きな変化があれば、研究をお勧めします。

費用率は、費用を営業総収入で割るか、費用を粗利益で割ることでも計算できます。費用が粗利益の 30% 以内に抑えられれば、優れた企業と見なされます。

研究開発費用：ケリーの公式。（学習）

7. 営業利益率 営業利益率は財務報告の中で最も核心的な数字です。茅台のような企業は、粗利率 90%、営業利益 70% です。

営業利益率の変化は、数字だけでなく、価格の引き上げ、コストの低下、または費用の管理がうまくいったかどうかを見なければなりません。業界全体を具体的に考え、単発的な行動や競合他社の同様の行動を考慮する必要があります。

会社に現金が戻っているかどうかを確認する方法は、キャッシュフロー計算書の「営業キャッシュフロー純額」を損益計算書の純利益で割ることです。1 を超える場合は良い会社を示します。

4 キャッシュフロー計算書#

4.1 キャッシュフロー計算書の分解#

キャッシュフローは、貸借対照表の貨幣資金科目の「現金及び現金同等物」の変化過程を示し、現金の出所を真に反映します。

貸借対照表は現金の期首、期末の変化だけを示し、企業のお金が借りたものか、自分で稼いだものかは示しません。

損益計算書では企業のお金が自分で稼いだことがわかります。

投資家は合併キャッシュフロー計算書に関心を持つべきです。

キャッシュフロー計算書は以下の 3 つに分けられます。

• 資金調達活動のキャッシュフロー
• 投資活動のキャッシュフロー
• 営業活動のキャッシュフロー

4.1.1 営業活動のキャッシュフロー#

流入#

• 商品販売、サービス提供から得た現金。企業が本期商品を販売、サービスを提供して得た現金、以前の販売から形成された売掛金の回収、及び本期新たに得た前受金、返品に支払った現金を差し引いたもの（すべて付加価値税を含む）。
• 受け取った税金の返還。企業が受け取った税金の返還金を記録します。
• 営業活動に関連するその他の現金。上記 2 つ以外の営業活動に関連する現金、例えば営業賃貸料、自己資金の利息など。

流出#

• 商品購入、サービス受領に支払った現金：企業が本期調達した現金及び以前の支払いを反映し、返品時に受け取った現金を差し引きます。
• 従業員に支払った現金及び従業員のために支払った現金：企業が本期実際に従業員に支払った給与、ボーナス、各種手当や補助金などの従業員報酬を反映します。
• 支払った各種税金。
• 営業活動に関連するその他の現金支出：上記のいくつかを除き、営業に関連する現金支出、例えば営業賃貸料、出張費、業務接待費用など。

営業活動のキャッシュフロー中の重要な数字

• 営業活動のキャッシュフロー純額

• 負の場合、企業は赤字です。

• 0 の場合、企業はぎりぎりの生活をしています。

• 0 より大きく、減価償却推進より小さい場合、企業は更新能力がありません。

• 0 より大きく、減価償却推進と等しい場合、企業は現状を維持できます。

• 0 より大きく、減価償却推進より大きい場合、企業は潜在的な成長性を持っています。

• 営業キャッシュフロー純額 / 純利益の比率が 1 を超える場合は優れた会社であり、越えれば越えるほど良いです。

• 商品販売、サービス提供から得た現金

• 「営業キャッシュフロー純額」を損益計算書の純利益で割った比率が 1 を超える場合は優れた企業であり、1 であれば問題ありません。1 未満の場合は純利益の質が懸念されます。

• 商品販売、サービス提供から得た現金

• 営業収入で割った比率が 1.17 を超える場合、企業の販売金額はほぼ全て受け取られています。

• 1 未満の場合、大量の金額が未収であり、まだ支払われていません。

4.1.2 投資活動のキャッシュフロー計算書#

流入#

• 投資からの現金の回収：企業が様々な投資を売却、譲渡または満期に回収した現金を反映します。
• 投資収益から受け取った現金：企業が様々な投資から得た現金配当や利息を反映します。
• 固定資産、無形資産及びその他の長期資産の処分から回収した現金の純額：資産売却の際の現金から費用を差し引いた純額。
• 災害後の保険金もここに含まれます。
• 子会社及びその他の営業単位の処分から受け取った現金の純額。
• 投資活動に関連するその他の現金の受け取り：上記の各項目以外で、投資活動に関連する現金流入を反映します。

投資活動のキャッシュフローの流入には 2 つの状況があります：一つは資産を売却すること、もう一つは投資の配当や利息です。

流出#

• 固定資産、無形資産及びその他の長期資産の購入に支払った現金：企業が資産を購入または自ら建設する際の支出を反映します。ただし、分割払いで購入した固定資産の初回支払いはここに含まれ、以降は資金調達活動のキャッシュ支出として扱われます。
• 投資に支払った現金：企業が様々な性質の投資に支払った現金及び関連費用を反映します。
• 子会社及びその他の営業単位の取得に支払った現金の純額：企業が会社または事業部門を取得するために支払った現金から、取得した会社または事業部門の現金を差し引いたもの。
• 投資活動に関連するその他の現金支出。

投資活動のキャッシュフローの流出には 2 つの状況があります。一つは自らに投資し、固定資産を形成すること、もう一つは他者に投資し、株式や債券を購入したり、子会社や合弁企業を設立することです。

（1）投資活動のキャッシュ純流出が負の場合、企業は資金を使って拡張していることを示し、逆に通常は収縮していることを示します。

（2）投資収益率が社会資金の平均収益率を上回っているかどうかを確認します。

4.1.3 資金調達活動のキャッシュフロー#

流入#

• 投資を受け入れて得た現金：株式を販売した際の現金収入から発行費用を差し引いたもの。
• 借入金を取得して得た現金：企業が各種の長短期借入金を借り入れた際に受け取った現金を反映します。
• 債券を発行して得た現金：債券発行時の現金収入から発行費用を差し引いたもの。
• 資金調達活動に関連するその他の現金の受け取り：上記の各項目以外で、資金調達活動に関連する現金流入を反映します。

流出#

• 借入金を返済するために支払った現金：企業が現金で借入金の元本を返済することを反映します。
• 配当、利益または利息を支払うために支払った現金。
• 資金調達活動に関連するその他の現金支出：上記の各項目以外で、資金調達活動に関連する現金流出を反映します。例えば、寄付、ファイナンスリース費用、借入金利息、分割払いで購入した資産の後期現金など。

4.1.4 キャッシュフロー計算書の導出#

キャッシュフロー計算書は損益計算書と貸借対照表から導出されます。

キャッシュフロー計算書の導出は 2 つの方法に分かれます。

• 一つは「商品販売、サービス提供から得た現金」を導出する直接法。直接法で作成されたキャッシュフロー計算書は、企業の営業活動のキャッシュフローの出所と行き先を分析するために使用され、企業のキャッシュフローの将来の見通しを予測します。
• もう一つは、純利益から導出する間接法（この表は注記にあります）。間接法で作成されたキャッシュフロー計算書は、純利益と営業活動から生じたキャッシュフローの純額を比較し、純利益と営業活動から生じたキャッシュフローの間に存在する差異の原因を理解し、キャッシュフローの観点から純利益の質を分析するのに便利です。

純利益から営業キャッシュフロー純額を導出する方法

• 第 1 ステップ、純利益から控除された費用で、実際には当期に現金支出がない科目はすべて加算します。例えば、資産減損準備、減価償却、資産廃棄損失など。
• 第 2 ステップ、純利益に含まれない営業活動に関連する収入はすべて減算します。例えば、投資収益、特定口座での資金調達の利息収入（表中の財務費用、財務報告第 85 ページに紹介されています）。
• 第 3 ステップ、営業活動に含まれていない現金支出を減算します。例えば、過剰に支払った税金（繰延税金資産）、在庫の増加、売掛金の増加、支払手形の支払いなど。

自由キャッシュフローは、企業の営業活動で稼いだお金から、企業の収益性を維持するために再投資しなければならないお金を差し引いたものを指します。簡単に言えば、営業活動のキャッシュフロー純額から投資活動のキャッシュ流出純額を引いたものです。

4.2 企業のキャッシュフローの肖像#

4.2.1 営業活動のキャッシュフロー純額が正の場合#

• （1）営業活動のキャッシュフロー純額（+）投資活動のキャッシュフロー純額（+）資金調達活動のキャッシュフロー純額（+）、妖精型、資金調達活動に使ったお金が何に使われたか、投資プロジェクトの計画状況に注目する必要があります。
• （2）営業活動のキャッシュフロー純額（+）投資活動のキャッシュフロー純額（+）資金調達活動のキャッシュフロー純額（-）、老母鶏型、低 PE 高配当率、投資活動のキャッシュフロー純額が資産売却によるものであるかどうかを確認する必要があります。
• （3）営業活動のキャッシュフロー純額（+）投資活動のキャッシュフロー純額（-）資金調達活動のキャッシュフロー純額（+）、マン牛型、プロジェクトの見通しに注目し、資金をサポートします。この企業は営業活動のお金と資金調達のお金を投資活動に投入しました。
• （4）営業活動のキャッシュフロー純額（+）投資活動のキャッシュフロー純額（-）資金調達活動のキャッシュフロー純額（-）、牛型、企業の経営が正常で、投資が拡大し、企業も借金を返済しています。持続可能性に注目する必要があります。

4.2.2 営業活動のキャッシュフロー純額が負の場合#

• （5）営業活動のキャッシュフロー純額（-）投資活動のキャッシュフロー純額（+）資金調達活動のキャッシュフロー純額（+）、投資をお勧めしません。
• （6）営業活動のキャッシュフロー純額（-）投資活動のキャッシュフロー純額（+）資金調達活動のキャッシュフロー純額（-）、投資をお勧めしません。
• （7）営業活動のキャッシュフロー純額（-）投資活動のキャッシュフロー純額（-）資金調達活動のキャッシュフロー純額（+）、ギャンブラー型、建設投資を行いません。
• （8）営業活動のキャッシュフロー純額（-）投資活動のキャッシュフロー純額（-）資金調達活動のキャッシュフロー純額（-）、参加を拒否します。

4.3 キャッシュフロー計算書の速読#

重点：連結キャッシュフロー計算書に注目する

4.3.1 営業活動キャッシュフローの異常現象#

• 持続的な営業活動のキャッシュフロー純額が負；
• 営業活動のキャッシュフロー純額が正だが、主に支払手形と支払票の増加による；
• 営業活動のキャッシュフロー純額が純利益を大幅に下回る。

4.3.2 投資活動のキャッシュフローの異常現象#

• 固定資産、無形資産等の購入支出が営業活動のキャッシュフロー純額を持続的に上回る場合、企業が借金をして投資行動を維持していることを示します。
• 投資活動のキャッシュフローの流入には、大量の現金が固定資産やその他の長期資産の売却によって得られたものである場合があります。

4.3.3 資金調達活動のキャッシュフローの異常現象#

• 企業が借入金を取得して得た現金が、借入金を返済するために支払った現金よりもはるかに少ない；
• 企業が資金調達のために明らかに通常の水準を超える利息や中間費用を支払った場合、これは「配当、利益または利息を支払うために支払った現金」と「資金調達活動に関連するその他の現金支出」に反映されます。検索してください。

4.3.4 質の高い企業を選ぶためのキャッシュフロー計算書の使用：#

• 営業活動から生じるキャッシュフロー純額 > 純利益 > 0
• 商品販売、サービス提供から得た現金 ≥ 営業収入
• 投資活動から生じるキャッシュフロー純額 < 0、かつ主に新プロジェクトへの投資に使用され、既存の生産能力を維持するためではない。
• 現金及び現金同等物の純増加額 > 0、配当要素を除外することができます。この項目 > 0
• 期末の現金及び現金同等物の残高 ≥ 有利子負債、期末の現金及び現金同等物 + 売掛金の銀行承認手形 > 有利子負債。

5 財務報告の総合的な読み方と分析#

5.1 三大表の俯瞰#

5.1.1 相互に関連する三大表#

• 貸借対照表は企業の財務状況を反映し、企業の資産、負債を示します。
• 損益計算書は企業の一定期間内の経営成果を反映し、企業が掌握した資源を利用して他者に価値を創造し、利益を実現する過程と能力を示します。
• キャッシュフロー計算書は企業の現金流入と流出の過程を反映し、企業の資金調達と管理能力を示します。

損益計算書の純利益 = 貸借対照表の期末利益剰余金 + 期末未分配利益 - 期初利益剰余金 - 期初未分配利益 + 期内実施された配当。

ほとんどの企業の偽造は資産を虚増させます。

5.1.2 企業の帳簿分析は 4 つのステップに分かれます#

• 第 1 ステップ：貸借対照表と損益計算書の各科目を閲覧し、異常がないかに注目します。例えば：貸借対照表では、資産側の投資家は受取手形、売掛金、その他の受取金、長期前払費用が大比例で増加していないか、負債側は支払手形、買掛金、その他の支払金及び短期借入金が大比例で増加していないかに注目します。損益計算書では営業利益が大比例で変化していないかに注目します。営業利益の公正価値変動利益、投資利益及び資産減損損失の 3 つの合計が営業利益の占める割合に大きな変化がないか、営業利益と純利益の比率が基本的に安定しているかを確認します。
• 第 2 ステップ：財務指標の歴史分析を行います。5 年以上の財務報告を見て、歴史と比較します。
• 第 3 ステップ：企業の利益とキャッシュフローの変化の傾向を比較します。利益の質が十分かどうかはキャッシュフロー計算書の重要な役割です。数年の企業の純利益問題と営業活動キャッシュフロー純額の総量は、安定した比率を維持するべきであり、できれば営業活動キャッシュフロー純額が純利益を上回るべきです。キャッシュフローが非常に悪い場合、なぜ利益が現金に転換されないのかを考える必要があります。
• 第 4 ステップ：企業を競合他社と比較します。企業を競合他社や業界指標と比較することで、広い視野を得ることができます。

5.2 財務指標分析#

5.2.1 安全性分析#

企業が必要なときに短期負債（流動負債）を適時に返済できるかどうかを指します。一般的な指標は 2 つ、流動比率と速動比率です。

• 流動比率 = 流動資産 / 流動負債。
• 速動比率 = 速動資産 / 流動負債。
• 現金及び現金同等物 / 有利子負債 >=1 または（貨幣資金 + 金融資産の純値）/ 有利子負債 >=1。

流動比率が 2 の周辺、速動比率が 1 の周辺は企業にとって理想的な状態です。

5.2.2 収益性分析#

2 つの観点から見ることができます。

• 一つは営業収入の観点、つまり 1 単位の営業収入がどれだけ利益に転換できるか。
• もう一つは資産の観点、つまり 1 単位の株主投入と借入有利子負債がどれだけの利益を生むか。

収益性の観点から見る#

• 営業利益率 =（営業収入 - 営業コスト - 三費）/ 営業収入
• 粗利率 =（営業収入 - 営業コスト）/ 営業収入
• 純利率 = 純利益 / 営業収入

粗利率は企業製品の競争力を示します。

営業利益と純利益は、費用情報を追加しています。

資産の観点から、純資産利益率を用いて企業の収益性を測定します：#

• 純資産利益率（ROE）= 純利益 / 平均純資産
• 総資産利益率 = 純利益 / プラットフォーム総資産

5.2.3 成長性分析#

収益と資産の 2 つの観点から見ることができます。

• 収益の観点から、営業収入成長率と営業利益成長率に注目します。
• 資産の観点から、総資産成長率と純資産成長率に注目します。

収益の観点から、営業収入成長率と営業利益成長率に注目します：#

• 営業収入成長率 =（本期営業収入 - 上期営業収入）/ 上期営業収入
• 営業利益成長率 =（本期営業利益 - 上期営業利益）/ 上期営業利益

資産の観点から、総資産成長率と純資産成長率に注目します。#

• 総資産成長率 =（本期総資産 - 上期総資産）/ 上期総資産
• 純資産成長率 =（本期純資産 - 上期純資産）/ 上期純資産

5.2.4 経営層能力分析#

主に売掛金回転率、在庫回転率、固定資産回転率、総資産回転率などを観察します。

• 売掛金回転率 = 営業収入 / 平均売掛金

• 平均売掛金 =（期初売掛金総額 + 期末売掛金総額）/2

• 在庫回転率 = 営業コスト / 在庫平均残高

• 在庫平均残高 =（期初在庫総額 + 期初在庫総額）/2

• 固定資産回転率 = 営業収入 / 固定資産純値

• 総資産回転率 = 営業収入 / 平均総資産

5.2.5 総合分析（一般的なデュポン分析体系）#

純資産利益率 = 純利益 / 純資産、次のように変更できます：

純資産利益率 =（純利益 / 売上収入）（売上収入 / 平均総資産）(平均総資産 / 純資産)

企業が純利益を獲得する要素を 3 つに分解します。

• 製品純利益率（純利益 / 売上収入）
• 総資産回転率（売上収入 / 平均総資産）
• レバレッジ係数（平均総資産 / 純資産）

この分析を通じて、企業が高い純利益率（製品純利益率）に依存しているのか、企業の運営能力（総資産回転率）に依存しているのか、または会社が十分なレバレッジを使用しているのかを判断できます。

5.3 財務データを使用した評価#

企業評価の 3 つの方法

• キャッシュフロー割引法、企業が将来生み出すすべての自由キャッシュフローの割引値を計算して企業価値を算出します；
• 清算価値法、企業がすべての資産を売却し、すべての負債を清算した後の残余現金価値を計算します；
• 株式市場価値法、株式市場での価格を予測して企業価値を評価します。

6 株主資本変動表と財務報告の注記#

6.1 株主資本変動表#

利益は、資産価値の変化または偶発的な出来事から来ます。収入との違いは、収入は日常的な営業活動から来るものです。

利益は 2 つの部分に分かれます。

• 当期利益に計上される利益と損失

• 資産減損損失；

• 公正価値変動利益；

• 投資収益；

• 総合利益；

• 営業外収支。

• 当期利益に計上されない利益と損失

• 売却可能金融資産の公正価値と帳簿価値の差額；

• 金融資産の再分類、再分類日の公正価値と帳簿価値の差額；

• 自用または在庫不動産を公正価値モデルで会計処理するために変換した投資不動産、変換日の公正価値と元の帳簿価値の差額；

• 持分法で会計処理された長期株式投資、被投資単位の純利益以外のすべての株主資本変動が、持株比率が変わらない場合、企業が持株比率に応じて享有すべき部分を計算します；

• 転換社債に含まれる権益に対応する公正価値。

6.2 財務報告の注記#

財務報告の注記は、財務報告情報の最も豊富な情報です。

第七部（連結報告書の項目説明）と第十三部（親会社財務報告の主要項目説明）は最も重要な内容です。

7 経営陣の報告#

7.1 取締役会報告#

経営状況の分析と議論

• 主な事業分析
• 業界、製品地域の経営分析：各分類製品
• 貸借対照表分析
• 投資状況分析

7.2 重要事項#

8 詐欺と反詐欺#

8.1 一般的な 3 つの手段#

8.1.1 虚偽の収入#

• 一時的な行動を利用して収入を誇張する

• 事業部門や資産の売却による収入を営業収入に転換する；取得費用を営業収入に転換する

• 損失を一つの会社や部門にまとめて、その後の損失を隠す

• 交換貿易で収入を誇張する

• 収入を前倒しで確認する

• まだ提供していない製品やサービスの収入を確認する

• 購入者が明確に支払い義務を負っていない場合に収入を確認する

• 完成度のパーセンテージを超える収入を確認する

8.1.2 費用の操作#

• 当期の費用を将来に繰り越す
• コストや損失を隠す
• 大掃除：企業の経営状況を一度に悪化させる

8.1.3 キャッシュフローの操作#

• 営業活動のキャッシュフローの流入を増やす
• 営業活動のキャッシュフローの流出を減らす
• 一時的な行動で営業活動のキャッシュフロー純額を操作する

8.1.4 損益計算書の操作#

• 積極的に貸倒引当金を計上し、当期の利益を減少させる
• 次期の回収を転回し、財務報告の利益成長を得る

8.2 操作の痕跡を発見する#

8.2.1 損益計算書#

• 「資産 = 負債 + 株主資本 + 収入 - 費用」という会計恒等式に基づいて、収入と費用がもたらす株主資本の変動を美化し、最終的には資産と負債科目を調整して反映させる必要があります。
• 営業収入を増加させる：故意に高毛利製品の販売収入を増やす、または価格を引き上げる、または原材料を下げる。運賃と荷役費用を確認します。
• 販売費用と管理費用：販売費用と管理費用が大幅に増加または減少する
• 営業外支出と一時的な費用
• 資産減損損失

8.2.2 キャッシュフロー計算書#

• 営業活動のキャッシュフロー純額
• 投資活動のキャッシュフローの流出
• 営業活動に関連するその他の現金の受け取り
• 資金調達活動のキャッシュフローの利息支出

8.2.3 貸借対照表#

• 売掛金が大幅に増加
• その他の受取金が大きい
• 前払金
• 支払手形と支払票
• 在庫
• 建設中の工事
• 長期前払費用
• 無形資産とのれん
• 従業員への支払
• 貸倒れ
• 財務報告以外

以下は私が書籍の内容に基づいてまとめた重要な内容です#

9 財務報告を分析する際の注意事項#

9.1 重要な注意事項：#

• 財務報告で必ず見るべき 3 つの内容：財務会計報告、取締役会報告、重要事項。
• ROE（純利益 / 純資産）<15% の企業は優先的に除外します。
• 営業利益は企業の核心的な利益であり、営業外収支の比率が比較的大きい企業には特に注意が必要です。
• 財務報告には貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書の 3 つの表があり、主に連結財務諸表に注目します。
• 財務報告を読む重要な方法の一つは、同業他社と比較することです。異なる資産の占有比率に何が違うのか、特に受取手形、売掛金、支払手形、前払金、前受金、コスト、税金、費用の各自の収入に占める割合を確認します。
• 営業利益は企業の核心的な利益であり、営業外収支の比率が比較的大きい企業には特に注意が必要です。
• 取締役会報告と重要事項は必ず詳細に読むべき内容です。
• 会計事務所が「標準無保留意見」を発表したくない場合、直接その企業を無視してください。
• 企業が会計政策を変更する場合、その理由と影響を必ず考慮してください。
• 利益剰余金：企業が利益を上げた後、母会社の純利益から 10% を引き出して留保する必要があります。累積が登録資本の 50% を超えた後は、取締役会が引き出すかどうかを決定します。この項目は損失を補填するか、株式を配布するためにのみ使用できます。また、株式を配布する場合、利益剰余金は登録資本の 25% を下回ってはなりません。
• 株式配布：未分配利益または利益剰余金を使用して株式を配布することを「株式配布」と呼び、資本剰余金を使用して株式を配布することを「資本増加株式配布」と呼びます。

9.2 報告書の罠分析#

9.2.1 貸借対照表#

在庫、売掛金及び債権類投資の減損損失は、企業が利益を操作する重要な手段です。もし非常に大きい場合は、問題を分析してください。

現金資金#

現金資金は短期負債（企業の返済能力）及び営業ニーズ（資金運用能力）と一致する必要があります。

• 現金資金残高が短期負債よりも大幅に少ない；
• 現金資金が豊富であるが、多くの有利子負債または高利負債を借りている；
• 定期預金が多く、その他の現金資金も多いが、流動資金が深刻に不足している；
• その他の現金資金の額が巨大だが、合理的な説明がない。

売掛金#

• 売掛金が大幅に増加し、同期の収入成長を超え、回収速度が業界の不均一な水準を下回っている；
• 売掛金が収入の 30% 以上を占めており、その大部分が 1 年以上の売掛金である；
• 売掛金が非常に低い。売掛金の滞納期間が長くなるほど、悪化する可能性が高くなります。

その他の受取金#

これはゴミ箱のようなもので、主な業務に関係のない受取金がすべてここに置かれています。優れた上場企業では、その他の受取金とその他の支払金の金額は非常に小さいです。

操作の痕跡#

• 売掛金が大幅に増加
• その他の受取金が大きい
• 前払金
• 支払手形と支払票
• 在庫
• 建設中の工事
• 長期前払費用
• 無形資産とのれん
• 従業員への支払
• 貸倒れ
• 財務報告以外

9.2.2 損益計算書#

利益はお金を稼ぐことと同じではありません。利益表は最も偽造されやすいもので、その根源は発生主義にあります。受け取っていないお金を収入として計上し、支出していないお金をコストとして計上することができます。受け取ったお金は収入として計上されず、支出したお金はコストとして計上されません。

営業総収入#

営業収入の確認原則：財務報告で「以下の条件を満たす場合に確認」と検索し、収入の確認原則を見つけます。

投資家は営業コストと主な事業収入の比率に注目する必要があります。 在庫、売掛金及び債権類投資の減損損失は、企業が利益を操作する重要な手段です。もし非常に大きい場合は、問題を分析してください。

純利益は必ずキャッシュフロー計算書の「営業キャッシュフロー純額」と照らし合わせる必要があり、営業キャッシュフロー純額 / 純利益の比率が 1 を超えると印刷機を示します。

操作の痕跡#

• 「資産 = 負債 + 株主資本 + 収入 - 費用」という会計恒等式に基づいて、収入と費用がもたらす株主資本の変動を美化し、最終的には資産と負債科目を調整して反映させる必要があります。
• 営業収入を増加させる：故意に高毛利製品の販売収入を増やす、または価格を引き上げる、または原材料を下げる。運賃と荷役費用を確認します。
• 販売費用と管理費用：販売費用と管理費用が大幅に増加または減少する
• 営業外支出と一時的な費用
• 資産減損損失

9.2.3 キャッシュフロー計算書#

営業活動キャッシュフロー#

営業活動のキャッシュフロー中の重要な数字

• 営業活動のキャッシュフロー純額

• 負の場合、企業は赤字です。

• 0 の場合、企業はぎりぎりの生活をしています。

• 0 より大きく、減価償却推進より小さい場合、企業は更新能力がありません。

• 0 より大きく、減価償却推進と等しい場合、企業は現状を維持できます。

• 0 より大きく、減価償却推進より大きい場合、企業は潜在的な成長性を持っています。

• 営業キャッシュフロー純額 / 純利益の比率が 1 を超える場合は優れた会社であり、越えれば越えるほど良いです。

• 商品販売、サービス提供から得た現金

• 「営業キャッシュフロー純額」を損益計算書の純利益で割った比率が 1 を超える場合は優れた企業であり、1 であれば問題ありません。1 未満の場合は純利益の質が懸念されます。

• 商品販売、サービス提供から得た現金

• 営業収入で割った比率が 1.17 を超える場合、企業の販売金額はほぼ全て受け取られています。

• 1 未満の場合、大量の金額が未収であり、まだ支払われていません。

• 持続的な営業活動のキャッシュフロー純額が負；

• 営業活動のキャッシュフロー純額が正だが、主に支払手形と支払票の増加による；

• 営業活動のキャッシュフロー純額が純利益を大幅に下回る。

4.3.4 質の高い企業を選ぶためのキャッシュフロー計算書の使用：#

• 営業活動から生じるキャッシュフロー純額 > 純利益 > 0
• 商品販売、サービス提供から得た現金 ≥ 営業収入
• 投資活動から生じるキャッシュフロー純額 < 0、かつ主に新プロジェクトへの投資に使用され、既存の生産能力を維持するためではない。
• 現金及び現金同等物の純増加額 > 0、配当要素を除外することができます。この項目 > 0
• 期末の現金及び現金同等物の残高 ≥ 有利子負債、期末の現金及び現金同等物 + 売掛金の銀行承認手形 > 有利子負債。

5 財務報告の総合的な読み方と分析#

5.1 三大表の俯瞰#

5.1.1 相互に関連する三大表#

• 貸借対照表は企業の財務状況を反映し、企業の資産、負債を示します。
• 損益計算書は企業の一定期間内の経営成果を反映し、企業が掌握した資源を利用して他者に価値を創造し、利益を実現する過程と能力を示します。
• キャッシュフロー計算書は企業の現金流入と流出の過程を反映し、企業の資金調達と管理能力を示します。

損益計算書の純利益 = 貸借対照表の期末利益剰余金 + 期末未分配利益 - 期初利益剰余金 - 期初未分配利益 + 期内実施された