話不多說，這張圖便是這樣：
接下來，我就各分支依次解讀，但在此之前，有兩點需要說明一下：
其一，此圖是宏觀上的概覽，抓住主要環節，去掉了細節。
其二，也是最關鍵，在此圖中所有的錢都被比作水，為何有這樣的比喻？首先，我們要明白錢的真正含義是什麼，錢僅是物品交換的中介。
圖中間是一個大的環形，左邊是居民，右邊是企業。圖中的企業代表所有能產出商品或服務的公司統稱，可以是工廠、超市、中介公司等等。那么，這一環水的流動便代表了，居民用錢從各式各樣的企業手中購買商品或服務，企業在拿到了這些錢後，繼續產出商品或服務，用水表示的商品和服務便在這兩者之間，如此往復的循環。
但在此循環的過程中，所有的居民都不會把手裡的錢全部消費出去，每個人都盡可能的去一點點積累財富。而後，積累的財富一個流向是去了房市，由於房子價值高且流動性差，房市成了個巨大的蓄水池。
此外，居民中積累的財富還有一部分儲蓄了起來，形成了一個儲蓄的蓄水池。現在大部分居民的錢都存在了銀行，儲蓄蓄水池的水便流向了銀行。
但銀行是盈利的機構，不會平白無故地幫儲戶存錢，所以存在銀行的錢以投資的形式又貸了出去，流向了需要資金的某些居民或企業手中。由於企業通常需要大量的資金支持，用來生產製造，所以某種程度上說，每個企業都儲備了自己的蓄水池。而把各自的蓄水池匯總在一起，便形成了股市。
從這一角度看股市的誕生，目的是為了促進中間大環中商品和服務的高效流轉。通過個人投資者和金融機構對相關企業進行研判，取其精華，去其糟粕，這樣剩下的都是經營良好的企業，使得更多的商品和服務流入中間的大環中。
如果股市缺乏高效透明的監管，那麼，股市中的水會有相當一部分流入到了某些人的蓄水池裡，而非流入到商品和服務流轉的中間大環裡，這樣會對整個社會的發展不利。
此外，銀行資金除了通過股市向社會注入生產活力，還可以通過以中央銀行為領導的運作體系下，採取相應的貨幣政策，調節中間大環中水流量的大小。常見的貨幣政策有：調整信貸規模、控制貨幣發行、調控市場利率、公開市場業務等等。
在我們了解了 “儲蓄 - 銀行 - 投資” 這一環可以促進社會上商品服務的流轉後，還有一環也是必不可少的，這一環就是由政府所主導的。
在中間環商品和服務的不斷流轉這一過程中，居民和企業會慢慢積累財富，擴大自己的蓄水池。這樣一來，蓄水池裡的水多了，社會上流通的水就少了，所以稅收的目的就是讓私人蓄水池裡的水重回到公眾，也就是圖中的中間環，這就是 “稅收 - 政府 - 財政” 這一環的主要思想。
總的來說，一政府在調控經濟上採用的手段主要分為兩點：
通過財政收入，也就是稅收實現財富再分配的過程，和通過財政支出向社會提供商品和服務，維持經濟穩定運轉。而財政支出又可下分為兩部分，以國債為首的直接向市場注資模式，和政府主導的基礎投資建設的公共支出。財政收入和財政支出的手段組成在一起統稱為財政政策。
想必大家也猜到了，中間居民與企業之間的商品服務流轉才是最重要的一環，它是社會經濟運轉的中心，也是實現國富的基礎。不管是銀行所採用的貨幣政策還是政府主導的財政政策，所有的政策其實都是用來提升社會上商品和服務的運轉效率的。
那麼如何做到讓水像江海一般在居民與企業間流轉源源不斷？首先，水流動不能停下來，沒有流動的水就變成了死水。回望歷史可以看到，歷次金融危機都是從 “銀行 - 投資 - 股市” 這一路水的停滯而引發的危機，而後的經濟大蕭條，是整個居民與企業的水流動近乎枯竭的表現。
經濟是大量交易的總和，而每個交易都很簡單。交易包括買方和賣方，買方支付貨幣（或者信貸）給賣方以換取商品、服務或者金融資產。大量的買方和賣方交換同一種商品，這就構成了市場，例如：小麥的市場包含了各種持有不同目的的買方和賣方，他們進行不同的交易方式。各種交易的市場便組成了經濟。因此，現實中難以理解看似複雜的經濟，其實僅僅是大量的簡單的交易組合在一起而已。
經濟主體可以分為三大類，即政府、企業和家庭（居民）。其中政府既是保障國民經濟順暢運行的協調者和管理者，也是產品和服務的購買者、公共服務的提供者，還通過稅收和轉移支付對國民總收入在家庭和企業之間進行再分配。企業是配置稀缺資源、從事生產經營活動的經濟組織，通過不斷向市場提供物質產品和服務獲得利潤。家庭（居民）是勞動力和資金等生產要素的提供者，也是消費的主體。在國民經濟循環系統中，經濟主體以可接受的價格彼此提供產品或勞務，以期實現社會福利最大化。如圖 1 所示，在現實世界中，國民經濟的運行包括內外兩個層次的循環。
內循環也稱國內循環，是指商品和生產要素在一個國家或地區內轉移和配置，商品和要素的價格都取決於國家或地區的供求狀況。內循環可以簡單地理解為自产自销，產品從生產到銷售到消費整個過程都在國內完成。外循環也稱國際循環，是指商品和生產要素跨越國家或地區的邊界，在國際間進行流動，商品和要素的價格不僅取決於國內的供求狀況，還將受到整個國際市場供求狀況的影響。由於市場經濟天然具有擴張性，在競爭機制作用下，企業必然會不斷向外拓展市場空間，以降低成本，擴大規模，提高效益，從而推動經濟活動突破地域限制，形成經濟全球化的潮流。
主要體系如下：中央銀行、金融監管機構、國家外匯管理局、政策性金融機構和商業性金融機構。
自 2003 年很監會成立以後，我國形成了 “一行三會” 的金融監管框架，該框架延續至今，目前我國金融行業實行的是分業經營、分業監管體制。目前中國的金融機構管理主要體現在以下三個方面：第一，機構管理：包括市場准入、分支機構設立、人事任命核准與終止等第二，業務監管：金融產品的各個方面 (價格、面向對象、治理機制等) 第三，經營監測：以合規和風險防範為基礎的各類基於指標的非現場監管與現場監管
自 2003 年很監會成立以後，我國形成了 “一行三會” 的金融監管框架，該框架延續至今，目前我國金融行業實行的是分業經營、分業監管體制。目前中國的金融機構管理主要體現在以下三個方面：第一，機構管理：包括市場准入、分支機構設立、人事任命核准與終止等第二，業務監管：金融產品的各個方面 (價格、面向對象、治理機制等) 第三，經營監測：以合規和風險防範為基礎的各類基於指標的非現場監管與現場監管
當前金融體系概覽 貨幣政策工具的市場調節
(一) 人民銀行對市場的調節方式 人民銀行在市場需要更多資金時，向市場注入貨幣。
主要方式有對商業銀行 “再貼現”“再貸數” 以及在公開市場上購買政府發行的圍債。人民銀行在市場資金較多時，利用貨幣政策進行調節。
貨幣政策工具分為:
一般性貨幣政策工具，特殊性貨幣政築工具和其他貨幣政策工具，具體如下；
財政政策工具的市場調節
(二) 政府對市場的調節方式
政府的資金來源主要是稅務、國企收入、政務收費及債務。政府資金來源中還有一個重要來源是國債和地方債。政府可以利用財政政策來調節總需求，目前我國實行的是積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
財政政策的主要方式如下:
1. 國家預算。主要通過預算收支規模及平衡狀態的確定、收支結構的安排和調整來實現財政政策目標
2. 稅收。主要通過稅種、稅率來確定和保證國家財政收入，調節社會經濟的分配關係。
3. 財政投資。通過國家預算撥款和引導預算外資金的流向、流量，調節產業結構。
4. 財政補貼。通過財政轉移的形式直接或何接地實行財政補助，以達到經濟穩定發展和社會安定。
5. 財政信用。是國家按照有償原則，籌集和使用財政資金的一種再分配手段包括在國內發行公債和專項債券，在國外發行政府債券，向外國政府或國際金融組織借款，以及對預算內資金實行周轉有償使用等形式
6. 財政立法和執法。是國家通過立法形式對財政政策予以法律認定，以保證財政政策目標的實現。
7. 財政監察。即國家通過財政部門對國營企業事業單位、國家機關團體及其工作人員執行財政政策和財政紀律的情況進行檢查和監督。
中投公司及中央匯金公司中國投資有限責任公司 (簡稱 “中投公司”) 於 2007 年 9 月 29 日在北京成立，是經中國國務院批准設立的從事外匯資金投資管理業務的國有獨資公司，來屬於財政部。公司註冊資本金 2000 億英元，來源於中國財政部通過發行特別國債的方式籌集的 15500 億元人民幣，是全球最大主權財富基金之一。公司成立的初衷是將中國積累的外匯儲備進行溶外投資，而最終被用來重塑中國的金融體系。隨著中投公司的成立，公司於 2007 年底從人民銀行全資收購了中央匯金公司，中央匯金公司成為其全資子公司，由此中投公司獲得了中國主要銀行的控股權。中央匯金投資有限責任公司 (簡稱 “中央匯金公司”)，公司成立於 2003 年 12 月 16 日，是由國務院批准設立的國有獨資投資控股公司。主要職能是對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，不開展其他任何商業性經營活動，不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。中央匯金公司控服參股金融機構包括國家開發銀行、中國工商銀行股份有限公司，中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國光大銀行股份有限公司、中國再保險 (集團) 股份有限公司中國建銀投資有限責任公司、中國銀河金融控股有限責任公司、申銀萬國證券股份有限公司、國奏君安證券股份有限公司。
中投公司及中央匯金公司中國投資有限責任公司 (簡稱 “中投公司”) 於 2007 年 9 月 29 日在北京成立，是經中國國務院批准設立的從事外匯資金投資管理業務的國有獨資公司，來屬於財政部。公司註冊資本金 2000 億英元，來源於中國財政部通過發行特別國債的方式籌集的 15500 億元人民幣，是全球最大主權財富基金之一。公司成立的初衷是將中國積累的外匯儲備進行溶外投資，而最終被用來重塑中國的金融體系。隨著中投公司的成立，公司於 2007 年底從人民銀行全資收購了中央匯金公司，中央匯金公司成為其全資子公司，由此中投公司獲得了中國主要銀行的控股權。中央匯金投資有限責任公司 (簡稱 “中央匯金公司”)，公司成立於 2003 年 12 月 16 日，是由國務院批准設立的國有獨資投資控股公司。主要職能是對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，不開展其他任何商業性經營活動，不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。中央匯金公司控服參股金融機構包括國家開發銀行、中國工商銀行股份有限公司，中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國光大銀行股份有限公司、中國再保險 (集團) 股份有限公司中國建銀投資有限責任公司、中國銀河金融控股有限責任公司、申銀萬國證券股份有限公司、國奏君安證券股份有限公司。
銀行體系包括:
5 大國有商業銀行 (工、農、中、建、交)，3 家政策性銀行，12 家中等規模的銀行，1 家郵政儲蓄銀行，147 家城市商業銀行，85 家農商行，223 家農信社，63 家信託公司，一系列金融和汽車租貨、貨幣經紀公司、財務公司，40 家地方性的外資銀行子公司，4 家大型資產管理公司。 五大國有商業銀行的市場份額 (工、農、中、建、交) 這五大銀行持有了 59% 的政府債券，85% 的央行票據，以及 44% 的所有公司債務。他們為其他銀行提供了 32% 的銀行同拆借和固定收益融資，並為其他非銀行金融機構如保險公司和信託公司提供了 76% 的融資服務：五大銀行擁有了 58% 家庭儲蓄，50% 企業儲蓄，並在整個金融體系中其資本擁有半壁江山。
其他 12 家中等規模商業銀行的市場份額 (招行、中信等) 持有了 17% 的政府債券，提供了 21% 的企業融資，以及 25% 的銀行間拆借：擁有 29% 的企業儲蓄，9% 的家庭儲蓄，資本占整個金融體系的 10% 左右。
2014 年公布的中國金融 500 強榜單，500 強總資產規模已達 170.41 萬億。中國存量金融資產，主要是銀行為主，占有絕對的優勢，近十年以来雖然有下降的超勢，但仍然高達 90%。這顯示著中國仍然是以銀行為主導的金融體系。
主要銀行，按總資產計算，前 10 家分別為：工行、建行、農行、中行、國開行、交行、招商、發興業。前 10 家資產總計 92 萬億，占行業比 61%。
主要信託，按管理的信託資產計算，前 10 家分別為：中信、建信、興業、中融、中誠、長安、外貿華寶、平安、英大。前 10 家資產總計 2.9 萬億，占行業比 39%。
主要券商，按總資產計算，前十家分別為：中信證券、海通證券、國泰君安、廣發證券、華泰證券招商證秀、圍信證券、銀河證券、中信建投、申銀萬圍。
前 10 家資產總計 9781 億，占行業比 47% 主要基金管理公司，按管理的基金規模計算，前十家分別為：天弘基金、華夏基金、嘉實基金、南方基金、工銀瑞信基金、易方達基金，廣發基金、博時基金、匯添富基金。前 10 家資產總計 2.08 萬億，占行業比 57.3%。
第一，銀行業存量資產占金融業資產的 90% 以上，其中五大國有銀行占銀行業總資產 43%，這意味著五大國有銀行的總資產占到全社會金融資產的 40% 左右。
第二，財政部與匯金公司兩者，以絕對的優勢控制了工農中建四大國有銀行和國家開發銀行，以第一大股東控制了交行、光大。這意味者，中國金融資產中超過 50% 是由財政部和匯金公司聯合控制的。
第三，匯金公司原先由央行監管，現在轉移為中投公司下屬公司，中投的董事長均為財政部的副部長等，這意味著，匯金與財政部為一致行動人，中央政府通過財政部控制著中國金融業的半壁江山。
第四，地方政府與央企控制了其餘金融機構的絕大部分，控制了中國合融業另半壁江山。
第五，從歷史和現實來看，股份制銀行基本上由地方政府和央企設立，至今多數仍然為實際控制人。
第六，從歷史和現實來看，城市商業銀行、農村商業銀行多為地方政府的提款機，在銀行改革大潮以來，地方政府仍然為城商行與農商行的實際控制人。央金、外資與民分享了這一盛宴但並中大多數仍未上市，退出渠道尚不明確。
金融機構概況
1. 信託、券商、基金股權結構分布基本相同，與股份制銀行相近，多為央企和地方政府所設，經過多年的股權變更，民資、地方國資、央企股份、外資間的轉讓，多數公司的股份已經相對多元化，但地方國資與央企投資控股公司仍然牢字的控制了中國主要的信託、券商、基金。
2. 保險公司依規模大小，大保險公司的股權結構與國有商業銀行相近為財政部與匯金控股，小保險機構與券商相近。
3. 以安邦保險為代表的民營企業，已經開始在金融市場中嶄露頭角，開始進軍銀行、券商等機構，部分機構已經實現了銀證保的全牌照。其與安邦保險不同的是，他們不像安邦那樣公開在資本市場上舉牌，而是通過分散持股或者多公司形成一致行動人，例如崗建華的明天系。
4. 最重要的金融市場基礎設施，幾乎全部控制在政府手裡，次重要的機構，雖然是會員制機構或者公司，但會員大會名存實亡，主要負責人均由政府任會。
人民銀行決定，自 2015 年 8 月 26 日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調 0.25 個百分點至 4.6%: 一年期存款基準利率下調 0.25 個百分點至 1.75%: 其他各檔次貸款及存款基準利串、個人住房公積金存貸數利率相應調整。同時，放開一年期以上 (不含一年期) 定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。 自 2015 年 9 月 6 日起，下調金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個百分點，以保持銀行體系流動性合理充格，引導貨幣信貨平穩適度增長。同時，為進一步增強金融機構支持 “三農” 和小微企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率 0.5 個百分點。外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率 3 個百分點，勵其發揮好擴大消費的作用。 自 2014 年 11 月以來，人民銀行先後四次下調貸款及存款基準利率，引導金融機構貸款利率持續下降，社會融資成本高問題得到有效緩解。
人民銀行於 2014 年 11 月以來四次下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，金融機構一年期貸款基準利率下調至 4.6%，一年期存款基準利率下調至 1.75%。
宏觀經濟目前面臨基礎不穩、下行壓力較大的局面。作為貨幣政策的重要工具之一，下調存貸款利率目的在於進一步降低企業融資成本，以穩定經濟增長，同時意欲向資本市場投放積極信號，具有預期引導的功能。歷史經驗表明，降息意味著股市資金面寬鬆，屬於實質性利好。降息後 A 股漲多跌少，從 2002 年 2 月 21 日截止到今年 5 月 11 日，25 次降息，滬指 14 次上漲。降息直接利好高負債率行業，並在一定程度上刺激居民對住房和汽車的信貸消費。地產、基建、有色、煤炭、證券等行業將受益股市利好使得資金分流入債市的壓力降低，壓制債券收益率下行的風險因素明確緩解，陡峭的債券收益率曲線將得到顯著修正。隨著降低融資成本的意圖進步明確，中長端債券收益率有望顯著下行。
當前金融政策：放寬流動性 - 新型貨幣工具
信貸資產質押再貸款 42015 年 10 月 10 日，
人民銀行宣布，在前期山東、廣東開展的信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，決定將信貸資產質押貸款試點在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等 9 省 (市) 推廣試點，0 信貸質押再貸款，即銀行可以用現有的信貸資產 (已放出貸款)，到央行質押，獲得新的資金。
本質上屬於債務抵押次級貸 口 央行近期曾使用多種新型貨幣工具，如 MLF (中期貸款便利)、SLF (常設借貸使利)(抵押補充貸款) 等，用以放寬貨幣流動性，降低社會融資成本，支持實體經濟 口 信貸資產質押再貸款，總量上是為對沖地產和傳統行業下行壓力，結構上是為經濟轉型提供動力。即通過設定不同信貸資產折價率，比如將符合經濟轉型要求的小微和三農信貸資產設置更高的折價率，折價率越高的信貸資產可獲得更多的基礎貨幣為金融機構向小微三農貸款提供正向激勵， 口其次，信貸資產質押再貸款有助於解決地方金融機構合格抵押品相對不足、壞賬較高的問題，為中小銀行，如城商行、農村信用合作銀行補充流動性，防止出現金融系統性風險，具有戰路意義。
15 年 10 月初，財政部聯合建設銀行、郵儲銀行、農業銀行、中國銀行、光大集團、交通銀行、工商銀行、中信集團、社保基金和中國人壽等 10 家機構，共同發起設立中國政府和社會資本合作 (PPP) 融資支持基金。基金總規模 1800 億元，將作為社會資本方重點支持公共服務領域 PPP 項目發展，提高項目融資的可獲得性。基金的設立，是中央財政和金融機構貫徹落實《國務院辦公廳轉發財政部 發展改革委 人民銀行關於在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》(國辦發 (2015) 42 號) 的重要舉措，也是財政金融深化合作、共同支持 PPP 項目發展的重要探索，對創新財政金融支持方式、優化 PPP 項目融資環境、促進 PPP 模式發展具有積極意義。據《華夏時報》報導，財政部設立 2 億美元主權貸款將主要用於 PPP 項目的前期費用，並已徵求各省意見。另外，國家發改委於 9 月 28 日發文就《政府和社會資本合作項目前期工作專項補助資金管理暫行辦法》向社會公開徵求意見，未來合規的 PPP 項目的前期工作經費將獲得國家預算內專項資金支持。
自 PPP 項日啟動一年多以來，中央和地方推得 PPP 項目達 1800 多個，投資規模達 3.4 萬億元 PPP 將成為未來幾年的項目開發模式及投資方向。
產業基金 - 基本要素
二、企業主要融資形式#
二、企業主要融資形式
二、企業主要融資形式
一 企業債
企業債券是指由國家發改委審批的，企業依照法定程序公開發行並約定在一定期限內還本付息的有價證券。 企業債券分為普通平台債、專項債、項目收益債以及小微企業增信集合債等等。企業債券主要在銀行間債券市場發行上市，投資者主要是商業銀行、保險公司、證券投資基金、證券公司、企業年金等機構投資者。
在符合一定條件下，企業債券也可以在上交所和深交所發行上市，並可面向個人投資者發行。 企業債優點：融資規模大，融資期限長，融資成本較低。
企業債缺點：發行工作周期較長，對發債主體的培育周期較長，包括對發債主體的資產規模的搭建、資產結構的優化、收入結構的優化要求較高。
資金就是這 6 大主體之間循環流轉，生生不息，下面，我們再來理清這 6 大主體的功能，以及相互之間的關係，看看是錢是怎麼在這 6 大主體中運轉的：
1、銀行
簡稱央行，也就是我們常說的 “央媽”，是我們的國家銀行，國國務院領導，投資人是國家。
對央行產生過疑問，為毛從來沒有看到有人去人民銀行裡存過錢。現在終於明白了，人民銀行和其它銀行是不一樣的，不以盈利為目的，但人民銀行卻是 “錢” 的源頭。通俗來說，人民銀行就像是國家的財務總管，掌管著國家所有的錢的正常流通，就像一個 “印鈔機” 和 “鈔票粉碎機”，當市場需要資金時，人民銀行會啟動 “印鈔” 功能，向市場注入貨幣，當市場貨幣泛濫時，人民銀行會啟動 “鈔票粉碎機” 的功能，將貨幣回收。
人民銀行是 “銀行” 的銀行，政府的銀行，它在市場上投入錢的方法主要是對商業銀行 “再貼現” 和 “再貨款”，以及在公開市場上購買政府發行的國債。所以，人民銀行主要起一個調控、監管、服務的作用。
2、政府
政府其實和一個公司一樣，也需要資金來維持日常運轉，還需要投入資金建鐵路公路等基礎設施。政府的資金從哪裡來呢？主要來源是稅收、國企的收入、政務、債務。稅收大家應該都知道，企業要繳納企業所得稅，個人就繳個稅，國企佔據各壟斷行業，收入是不錯的。政務就是行政單位的各種收費，比如違章停車的罰款，還有就是國債和地方債。
3、商業銀行
商業銀行就是我們平時存錢的工商銀行、農業銀行、交通銀行、建設銀行等，商業銀行的本質其實也是一個公司，只不過經營的是貨幣而不是普通商品。
商業銀行主要就是吸收公眾存款、發放貨款、辦理結算等業務，大家把自己攢的錢存到商業銀行，銀行再把錢貸給企業，收利息，同時給存款人一點更少的利息，就是這麼簡單。現在因為利息低，存錢的人越來越少，但房地產熱，銀行一頭給開發商提供貨款，一頭給買房者提供貸款，現在這是銀行最主要的業務了。
4、證券公司、基金公司等金融機構
因為銀行利息這麼低，還趕不上通貨膨脹，現在越來越多的人都把錢投到回報率更多的金融產品上了，比如股票、基金等。證券公司、基金公司在投資活動中發揮著很大的作用，業務也越來越多元化，以證券公司為例，幫公司上市（投行）、幫投資者下單買股票（經紀）、幫富人理財（資產管理）、自己炒股（自營），業務越來越忙！
5、企業
讓證券公司富起來，而是讓企業和個人富起來。企業是發達國家經濟繁榮的基礎和象徵。企業貢獻了 65 的 GDP, 解決了 75% 的城市就業。
企業離不開資金，企業的資金通常是通過創始人的初始資本和經營產生利潤。企業運營需要人手，這樣就解決了人口就業問題。企業和稅務很重，增值稅、企業所得稅、城建稅等等很多，因此，企業的結餘資金較為有限，想謀求大規模發展往往需要通過融資。
企業融資一般通過銀行貸款、風險投資機構、股票市場，方式可分為股權和債權。吸納股權投資，公司現在股東需要付出公司的股份，讓投資者成為新股東，好處是不用還錢，沒有還債壓力。吸納債權投資，其實就是借錢，借了是要連本帶利還的，好處是股份不會外流。
6、個人
是你和我。我們辛勤勞動，賺點錢不容易。一部分錢用於消費，買房買車買菜都是消費。
金融的本意是資金的融通，它將社會剩餘資金匯集起來支持先進產業的發展，創造更多的社會財富，這也是我們通常所說的一级市場，即連接初始投資人与初始投資標的的市場。隨著世界經濟的不断發展，金融市場的市場層次和交易手段也日新月異：
在一级市场之后发展出更为庞大的二级市场，即投资之间互相交易以赚取投资标的差价的市场；
在一二级市场之后发展出用于对冲风险的衍生品市场。同时，随着世界贸易的发展，投资标的也从大宗商品，房地产，企业，黄金拓展到巨量规模的国际外汇市场和主权债务市场。
M是貨幣的總量，V是流通速度；P是商品的價格，Q是商品的數量。 貨幣本身的職能是更好的促進交易 ，以提高交易的效率的。
現代貨幣的背後是 “國家信用” 現代的貨幣是信用貨幣，貨幣價值的浮動完全取決於一個國家的實力和其他國家對於這個國家的信心，國家和銀行一起，重新塑造了貨幣概念國家通過銀行體系，調控整個社會的信用規模和經濟冷热，一筆 100 美元的存款，按照 10% 的存款準備金率流通，最後可以讓我們整個社會流通的錢達到 1000 美元。平時在新聞裡，聽到的，基礎貨幣（M0)，廣義貨幣（M2)。在這個例子裡，100 美元就是基礎貨幣，1000 美元就是廣義貨幣，各國發行的這個貨幣就叫基礎貨幣。
所有的國家的生產資本耐心程度決定了資金的供給，社會的投資機會決定了資金的需求，這兩者中間的互相作用就決定了整個社會借貸的成本在這些國債、市政債的發行過程中，原來很難轉讓和交易的非標準化的 “債務合同”，就慢慢地轉化成了可以轉讓和交易的 “標準化合同”，而這一步對人類社會的發展有著不可估量的作用在債券的演化過程中，金融家們把那些笨重的、缺乏流動性的債務合約，變成了易於在資本市場上交易的、面額較小的、流動性較強的債務工具，在今天這個過程就被稱為證券化。
世界上第一個債券產生在 12 世紀，在歐洲的威尼斯發行的。威尼斯當時捲入了戰爭，而我們知道打仗是最燒錢的，威尼斯當時稅收是有限的，它很難承受這麼大的戰爭開支，那怎麼辦呢？這時候威尼斯政府就想了一個辦法，搞金融創新，強迫每位市民按照祖傳的遺產數額借錢給政府，但是同時威尼斯政府也承諾每年支付 5% 的利息，就是從未來的稅收裡面抽取出來，這就產生了債券的一個雛形：
債務人承諾以未來的某個收入來源去支付債券的利息。這樣一來就把這麼一個點對點的單邊 “借條”，轉化成了機構一對多的，對所有人都同質的、標準化的債務合同。
所有的物品稀缺是永恆的，而短缺和過剩都是價格受到人為干預的結果，當價格過低時，人們不得不展開價格以外的競爭方式來爭奪他們需要的商品，這時就會出現短缺，而當價格被認為拔高以後，賣家就不得不採用價格以外的方式才能把東西賣出去，這時就會出現產能過剩。
人為干預價格導致市場出現短缺和過剩的影響
①價格管制必然導致資源價值耗散。
②人是追求損失最小化的動物。
利息是對延遲消費的補償管制後果表現有三種：
①人們不願意借錢給別人，
②黑社會應運而生，
③人們會選擇迂回的辦法支付利息。這樣交易的費用就會更高。
產生是因為個人之間的交易費用很高，有了企業人與人之間的合作交易成本就會降低很多，交易費用限制企業的規模，企業做的越大，內部產生的成本也就越高。當然，團隊的效應是不可估量的，這就是合作的力量。
當不同的國家產生的經濟產生衝突時有兩種選擇：
①合作競爭關係。②相互威脅關係。
通常，發生債務危機的國家需要幾年時間才能恢復元氣。啟動下一輪良性循環的經濟周期會出現以下幾類：
①一兩年後，收入和消費抬頭。
②經濟活力從底部恢復到平均水平，需要大約三年時間。
③匯率穩定之初，實際匯率被低估（按購買率評價計算被低估 10% 左右），貨幣依然廉價。
④出口略有回升（升幅為 GDP 的 1%2%）。
⑤幾年後（平均 45 年），資本重新回流。以外幣計價的股票也要經過大約相同的時間才能恢復。
從短暫的通脹性蕭條跌入惡性通脹深淵
1，惡性通脹的產生：貨幣貶值→通脹→印鈔如此循環往復，而且不斷升級，最後導致失效。
2，在惡性通脹期間進行投資應遵循幾條基本原則：做空貨幣，盡可能把錢匯到國外，購買大宗商品，投資大宗商品行業（例如黃金、煤炭和金屬）。
3，貨幣惡性通脹會導致貨幣失去交換媒介的作用。各國針對惡性通脹的典型辦法是發行具有堅實基礎的新貨幣，逐步淘汰舊貨幣。
戰時經濟
通過資產購買或貨幣大幅貶值，積極推動債務貨幣化，使民意經濟增長率高出，名義利率從而帶來經濟拐點。
實施刺激性宏觀審慎政策，定向保護系統，重要性機構，並刺激高質量信貸增長。
允許非系統重要性機構有序倒閉。
各國政府在違約、政策緊縮（抑制經濟增長）和債務貨幣化、貨幣貶值、財政刺激（促進通貨膨脹）之間取得平衡。
社會組織之間債務關係的三 “低槓桿” 是社會維持穩態結構運行的一個必要非充分條件，也是傳統社會 “去金融化” 的根源所在債務螺旋”，導致社會的維穩成本升高，一直到當朝的政權不可承受。
企業裡每個人的收入不同，社會上有很多種行業，不同的行業不同的工資我們需要理性的看待。可解釋的原因有：
①員工的議價能力取決於他在別處的機會，
②邊際貢獻決定團隊成員的收入水平，
③工資的收入高低和節奏是由市場因素決定的。
銀行、債券、股票，所有的金額工具都在幫助人類將散落的、點狀的資金累積起來，投入到最需要資金的地方。個人、企業、戰爭、一個城市的興衰，背後其實都是金融的力量，它幫助我們突破了時間和地域的限制，進行快速有效的資金集聚、從而實現了單位目標。
要使經濟運轉，儲蓄必須用於投資 —— 這個大家都能聽懂。銀行嘛，賺的就是貸款利息 - 存款利息。拿了公眾的存款，自然要用出去，比如出借出去，賺利息差。
然而，他們的分析也表明， 這個做法會受到謠言的影響。比如，有個謠言說，銀行出事兒啦，大量儲戶同時跑到銀行取錢，那謠言可能會成為一個自我實現的預言 —— 銀行發生擠兌，銀行倒閉。本來沒事兒的也變成有事兒了。所以，通過政府提供存款保險和充當銀行的最後貸款人，可以防止這個問題。
國家印錢的原理是相通的。#
印出來的錢怎麼跑向全世界？
一是普通美國人民拿著這個錢不僅僅買國內的商品，更向全世界買東西，哪裡便宜就買哪裡的，比如我們中國，我們外貿公司賺了美元後，他們把美元換成人民幣在國內花錢，我們龐大的外匯儲備就是這樣賺來的。這裡提一下，外匯儲備是換人民幣時的抵押物，所以不是央行自己的，沒辦法隨意用，要保持流動性。
還有一條
路線就是，有很多錢的富人，拿著全世界去投資了，哪裡收益高就去哪裡。
只能在國際上買東西或者投資。但是這個儲備又是抵押物，要有一定的流動性。除了買部分商品，剩下的要投流動性好的理財，大部分只能買美國的國債，美國人付你利息，你的錢就又還給美國了。這像什麼呢？就是你拼命生產東西賣給他，他向你借錢買你的東西，就這個意思。
第二條路線，投資的錢，當美國利息低的時候，美國富人們拼命向銀行借錢，然後投向收益高的國家，賺利差。等到美國利息高了，錢又抽回去，回到了美國。當美元來投資的時候，國內資產就不斷漲，等美元回流的時候，資產就會下跌。這就是很多新興國家發生金融危機的原因。
5、美元怎麼影響國內？一是外匯儲備換回來的人民幣，導致國內人民幣增加，而人民幣又不能滿世界跑，相應地引起人民幣貶值。
二是外商投資的錢。外商就是剛才說的，要吃利差，所以哪裡收益高就會跑去哪裡，從而推波助瀾。比如房子收益好，就買房子，漲房價。股票效益好，就買股票，推高股價。等到他們退去的時候，就都下跌。
6、核心是美元是世界貨幣，美元綁定石油。每個國家的發展必須用石油，石油產地的中東國家只認美元交易，因為美國的軍事力量。所以其他國家手裡必須要有美元，美元從哪裡來，就是本國生產商品賣到美國，美國印錢，也就是美國只要開動印鈔機就可以獲得商品用於消費，國內的居民可以用很低的美元買到其他國家的商品。這是第一波剪羊毛。美國指示中東國家開始石油漲價，發動中東戰爭減少石油供給，石油漲價。其他國家就需要更多的美元，同時國內貨幣更多，引發通貨膨脹。本幣貶值，匯率變為一美元兌 7 人民幣，這時候美國實行量化寬鬆，降低利率，美國企業拿著大把的錢進入別國市場，進行投資，購買資產。比如花了 100 美元買了 700 人民幣資產。買了之後靜待時間。
石油價格恢復，這時候其他國家發現自己手裡美元過多，同時國內超發貨幣也過多，要減少貨幣供給，抑制通貨膨脹。之後匯率恢復一美元兌 5 人民幣。這時候美聯儲開始加息，美元開始回流美國。500 人民幣就換回 100 美元。這個過程美國就白得了 200 人民幣。這是第二波剪羊毛。
等其他國家發展幾年，賺了更多的錢後，美國相同的模式再來一波，可以繼續剪羊毛。也可以說其他國家每生產 100 塊，就要給美國繳 50 塊。美國利用這些錢可以持續對科研有巨額投資，有巨額產出，繼續對別國科技進行碾壓。
石油美元的應該包含兩點，第一點是指在國際貿易中，石油要以美元作為計價和結算的貨幣。
第二點是指石油輸出國在賣出石油獲得美元後，再到美國手中購買債券等投資行為。
世界上的產油大亨們把手裡的資源賣出去換來美元，但你手裡有票子可不行，你得花出去，於是就跑去購買了美債，或者通過其他的方式把手中的票子再次到老美手中。美國人得到了美元後，沒多久又到產油大戶家裡買來了石油，石油變成了美元，美元又變成了美債，最後美債又轉變成了石油。
經濟如何運行：“基於交易的理解方法”
經濟是大量交易的總和，而每個交易都很簡單。交易包括買方和賣方，買方支付貨幣（或者信貸）給賣方以換取商品、服務或者金融資產。大量的買方和賣方交換同一種商品，這就構成了市場，例如：小麥的市場包含了各種持有不同目的的買方和賣方，他們進行不同的交易方式。各種交易的市場便組成了經濟。因此，現實中難以理解看似複雜的經濟，其實僅僅是大量的簡單的交易組合在一起而已。
對於一個市場（或者對於經濟），如果你知道了支出貨幣以及信貸的總額、所賣商品的數量，你就是知道了理解經濟的所有的事情。比方說，既然任何商品、服務以及金融資產的價格等於所有買方花費的支出（total $）除以賣出的總產量（Q）, 因此如果要了解或者預測商品的價格，你只需要預測出總支出（$）以及總產量（Q）。
然而，每一個市場有都大量的買方和賣方，並且這些買方和賣方交易的動機不一致，但是最主要的買賣動機總是很好理解，這樣考慮理解經濟就變得不那麼困難。可以用下面的一個簡單圖表來說明。這種解釋經濟的視角比傳統的解釋方式要更容易理解，傳統的解釋視角是基於商品的供給、需求以及價格彈性。
經濟框架你需要知道的重要概念是：支出（$）來自兩種方式 —— 貨幣（money）或者信貸（credit）。例如，你到商店去買東西，你可以付錢或者用信貸卡付款。如果你用信貸卡付帳，你就創造了延期支付的信貸（只要雙方達成一致就可以立即產生信貸，傳統的關於貨幣的流速，名義 GDP，繞來繞去，容易讓人搞不清楚發生了什麼），若直接付現金，則沒有創造信貸。
簡單的說就是：不同的市場、不同類型的買方賣方以及不同的支付方式構成了經濟。為了方便，我們把他們分組以便概況經濟運行框架：
・所有經濟活動的變化以及金融市場價格變化都來自：1) 貨幣以及信貸總量的變化（total $）2）所賣產品、服務以及金融資產的數量的變化（Q），其中前者（$）的變化比後者（Q）的變化對於經濟的影響要大，因為改變貨幣以及信貸的供應相對其他來說顯然要容易得多。
・簡化分析，把買方分幾大類：私人部門和政府部門。私人部門包括家庭和企業，無論來自國內還是國外；政府部門主要包括：聯邦政府（同樣花錢在商品或者服務上）和中央銀行，中央銀行是唯一能夠創造貨幣並且用之於購買金融資產。
與商品、服務以及金融資產相比，貨幣以及信貸更容易由於供求關係而增加或者減少，因此有了經濟和價格的周期。
資本體系（The capitalist system）
經濟的參與者買賣商品、服務或者金融資產，並且支付貨幣或者信貸。在資本體系裡，這種交換是自由發生的，在這個自由的市場中，買賣可以基於各自利益和目的。金融資產的產生和購買（即貸款、投資）稱之為 “資本形成”（capital formation）。之所以能夠完成資本形成，是因為買賣雙方都認為達成的交易對於各自都是有好處的。那些債權人之所以願意提供貨幣或者信貸，是基於預期能夠收回更多。
因此，這個體系良好運行的前提是有大量的資本的提供者（投資者 / 貸款方）以及大量的資本接受者（借款方、權益的賣方），資本的提供方相信他們能夠獲得多於投入的回報。而中央銀行則控制著貨幣的總量；信貸的多少受貨幣政策的影響，但是信貸量可以輕易產生，只需要雙方在信貸上達成一致。泡沫的出現，是因為信貸創造多了，難以履行償還義務，進而導致了泡沫的破滅。
當資本縮減出現，經濟也跟著萎縮，因為沒有足夠的貨幣和信貸來購買商品。這種縮減的出現常見的形式有兩個：衰退（比較常見）和蕭條。衰退很好理解，因為經常發生，大部分人經歷過；而蕭條相對比較難理解，因為不經常發生，經歷得不夠。
短期債務周期：也稱為商業周期（business cycle），周期產生於：
a) 消費支出或者貨幣和信貸（$）的增長快於產量的增長（Q）的增長，, 導致價格上升。
b) 價格上升促使貨幣政策緊縮，減少貨幣以及信貸，這時候衰退就開始了。
換句話說，衰退是由於中央銀行貨幣政策緊縮（往往是為了抵抗通脹）打压了私人部門負責的增加而導致的經濟放緩，隨著中央銀行貨幣政策的放鬆，衰退也相應結束。
為了終結衰退，中央銀行降低利率以刺激需求增長和信貸增加，因為低利率可以：1）降低償貸成本。2）減少每月償付額，從而刺激相關需求。3）由於利率降低，預期現金流折現效應，將抬高產生收入（income-producing）的資產價格，例如股票，債券，房地產，從而產生財富效應，刺激消費支出。
長債務周期：是由於債務增長快於收入以及貨幣的增長，直到不能再增長為止，因為債務的成本已經走向極端了，典型的是利率不能再降低了。去槓桿就是降低債務負擔（debt/income）的過程.，如何完成去槓桿呢？主要是通過以下組合：
1）債務重組，減少還貸
2）勒緊褲腰帶，減少支出
3）財富的重分配
4）債務貨幣化（政府購買債務，增加信貸）。
蕭條正是去槓桿化過程帶來的經濟減慢。蕭條的發生是由於中央銀行不能通過降低貨幣的成本來對抗私人部門的需求萎縮以及支出的縮減。
在蕭條時：
1）很多債務人償還的貨幣量，比實際承諾的要多。
2）通過改變償貸成本以及刺激信貸增長的貨幣政策，都不管用。
其一：利率不可能無限降低，也就不足以鼓勵消費支出和資本行為（產生通縮性蕭條 deflationary depressions），
其二增長的貨幣會湧向抗通脹資產，而不能增加信貸（產生通脹性蕭條 inflationary depressions）。蕭條的結束一般都是通過央行印鈔票大量的貨幣化債務以及彌補私人部門支出削減產生的影響。
需要指出的是，蕭條是去槓桿的經濟緩慢階段，如果控制的好，去槓桿不一定會引起蕭條。（可以參考前期文章 “An In-Depth Look at Deleveragings”）
政府在經濟衰退以及蕭條時的表現可以作為我們判斷當下經濟運行情況的風向標。例如，在蕭條時，央行典型的表現是印鈔用以購買大量的金融資產以彌補私人部門信貸的萎縮，在衰退時就不會出現這樣的行為。同時，在蕭條時，政府也會消費支出得更多以彌補私人部門消費支出的縮減。
以上兩種類型的周期是經濟運行框架的兩個重要部分，下面更全面的介紹經濟運行框架。
經濟運行框架：三大驅動力（The three big force）
我認為經濟運行驅動力主要來自：
1）生產率的趨勢性增長
2）長期債務周期
3）短期債務周期（商業周期）。
1） 生產率的增長
如下圖所示，過去 100 年，每單位資本產生的真實 GDP 的增長平均保持在略低於 2% 左右，並且沒有波動太大。這主要是因為，隨著時間的推移，知識在增加，致使生產率的提高和生活水平的上升。在圖中可以看出，從長期來看，生產率趨勢線波動非常小，即使是在 1930s 大蕭條時期。因此我們有理由相信，時間會把經濟拉回到正軌上來。
然而，往細里看，與趨勢線的背離波動短期卻比較大，比如說，在蕭條時期，經濟在高峰和低谷相差 20%，金融財富的損失超過 50%，股價下降甚至超過 80%。對於蕭條的起始階段的持有金融財富的損失比圖中的顯示的更大，因為財富還有一個轉移的過程（政府通過稅收等政策財富轉移）。
例如，大蕭條的出現不是由於人們忘記了如何有效生產，也不是由於戰爭和乾旱。所有對經濟產生噪音的因素都在那，然而經濟就是停滯不前。那為什麼閒置的工廠不簡單的雇傭一些失業者來利用充足的資源，以便拉升經濟呢？問題在於這些周期不是由於我們無法控制的事件引起的（比如自然災害），真是的原因是人的本性以及信貸系統的運作。
背離趨勢線的波動最主要是由於信貸的擴張以及收縮，也就是信貸周期：1）