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1 普通人如何做好养老投资规划？#

主体内容に入る前に、なぜ私たちが年金投資を行う必要があるのかについて話したいと思います。
私は、年金投資の目的は、私たち個人が退職後に保障を提供することであり、この保障には私たちの生命と生活が含まれると考えています。
まず、退職後の人の晩年において、最も抵抗しなければならないリスクは病気のリスクです。現在、重大な病気の発症率はますます高くなっており、一人が病気になると、家族全体に大きな負担をかける可能性が高いです。
これは現実的で解決が難しい社会の現実であるため、年金には医療保障の部分が必ず必要です。
次に、基本的な生活保障は確実に必要であり、私たちは年齢が上がるにつれて生活の質が低下することを望んでいません。
特に私たちの世代は、若い頃に多少なりとも華やかな都市生活を経験しており、退職後に質素な生活を始めることは、多くの人にとって耐え難いことだと思います。
結局のところ、年金計画は二つの目標を達成する必要があります：
一つは、自分が年を取った後に病気を受け入れられることを保障すること；
二つ目は、自分の生活の質を低下させないことです。
年金計画がこれほど重要であるなら、私たちはどうすればよいのでしょうか？
以下に私の考えを述べます。
現在の中国の年金保障制度のトップデザインを見ると、基本年金保険が第一の柱、企業年金が第二の柱、商業年金保険が第三の柱として形成されています。
しかし、現在は第一の柱が圧倒的に強く（国家が強制し、人々が積極的）、第二の柱が弱点（経営者と人々が興味を持たない）、第三の柱が脆弱（人々があまり購入しない）という状況にあります。
特に 80 年代から 00 年代生まれの普通の人々にとって、これらの世代が退職後、人口の高齢化が深刻で、分け合う人が増え、若者が減少し、養う人が少なくなるため、年金の支給に大きな圧力がかかることになります。

私は、これらの世代が自分自身の年金保障計画を早めに立てるべきだと考えています。
年金投資計画は以下の 4 つのステップから始めることができます：
第一に、年金を支払うこと。
第一歩は、自分の基本年金保険を十分に支払うことです。
インターネット上では常に議論があります。「年金を支払わずに自分で貯金した方が、退職後の利益が大きい」と。
実際に計算してみると、これは偽命題であることがわかります。
一方で、すべての投資が成功するわけではなく、ほとんどの人の利益の増加速度は社会の平均賃金の増加速度に追いつかないのです。今、あなたは月に数千元多く入ると感じているかもしれませんが、20 年後にはそれがどれだけの価値があるかは誰にもわかりません。
将来、年金には大きな圧力がかかることが予想されますが、基本年金保険は依然として比較的良い制度です。老後に良い食事を保証することはできませんが、食べることができることは確実に保証されます。これは大多数の人にとって十分です。
第二に、安定した投資を行い、資産の増加を確保すること。
基本保険は老後の生活の質の下限を決定し、投資の増加は生活の質の上限を決定します。
以下は、安定した価値を確保できない雷区を紹介します：

1. 銀行にお金をすべて預けて、徐々に価値が減少する。普通預金の金利は低く、定期的な引き出しは不便で、これは銀行預金の欠点です。銀行預金は時代に徐々に淘汰されています。

2. 様々な保険を購入する。購入できないわけではありませんが、これらの製品を購入する理由は一つだけであるべきです —— あなたが必要だからです。残念ながら、大部分は友人、同級生、親戚に騙されています。

3. 財務管理を投機やギャンブルと見なす。専門的な金融知識がない場合は、金融レバレッジツールにはあまり手を出さない方が良いです。そうでなければ、家計が破産するのは一瞬のことです。なぜなら、彼らにとって普通の人々は運を賭けているからです。

4. P2P 型製品。できるだけ触れない方が良いです。混乱しており、年金投資には適していません。
   安定した増加の最良の方法は、固定収入型製品を配置することだと思います。年金は安定を主としますが、必ずインフレを上回る必要があります。
   投資家にとって、多くの人は高配当株、債券、大型株指数を安定した投資商品として選ぶでしょう。これは実行可能だと思いますが、前提として自分に利益を上げる能力が必要です。
   第三に、商業保険を合理的に配置すること。
   この部分は人によって異なります。保険の本来の目的は将来の財務リスクをヘッジすることであり、これが保険を購入する唯一の目的です。
   他のことは、他人がどのように宣伝しても、慎重に購入することをお勧めします。
   商業保険の加入順序は、家庭の支柱（収入が最も高いまたは最も安定している者）>> 家庭の次の支柱 >> 家庭の子供です。
   一般的に、家庭には必ず一人の収入が最も高いまたは最も安定している成人がいます。彼（彼女）の収入が家庭の支出を維持しており、この人が健康で収入が安定している場合、家庭の経済収入も保障されます。この人に危機が発生した場合、それは基盤が崩れるようなもので、家庭にとって壊滅的な打撃です。
   インターネット上では、クラウドファンディングや相互扶助のニュースがよく見られますが、家が壊れ人が亡くなる例は数え切れません。
   実際には、多くの家庭の保険加入順序は正反対で、家庭の大人が保険に加入せず、まず子供に教育保険や事故保険を購入します。子供が本当に事故に遭った場合、最大の打撃は感情的なものであり、金銭的な補償は無意味ですが、大人が事故に遭った場合はどうでしょうか？
   また、なぜ高齢者に保険を購入しないのかと尋ねる人もいます。それは割に合わないからです。
   実際、60 歳以上の高齢者は、保険の種類が非常に少ないか、保険料が若者よりもはるかに高いです。保険料と利益の差があまりない場合、加入する意味は本当に大きくなく、貯蓄の方が手間がかからないこともあります。
   第四に、未雨綢繆で未然に防ぐこと。
   羊が亡くなった後に修理するのは遅すぎるが、未然に防ぐことがより高い境地です。
   豊かで多彩な老後の生活を送るためには、若い頃から以下の 4 点を事前に準備する必要があります：

5. 科学的な食事。これは多くを語る必要はありません。現在、皆が食事に対する要求はますます健康的になっています。

6. 身体を頻繁に鍛える。年金が高いと言われていますが、普通の人にとっては、身体をしっかり鍛えることが重要です。そうでなければ、年金すら受け取れなくなります。

7. 定期的な健康診断。国家衛生部の推奨に従い、成人は一般的に毎年 1 回健康診断を受けるべきであり、高齢者は一般的に半年ごとに健康診断を受けるべきです。

8. 労働と休息のバランスを取る。この理屈は皆が理解していますが、注意が必要なのは、休息は放縦や無節制な娯楽とは異なるということです。

効果的な娯楽は、生理的、感情的、ニーズの 3 つの側面に基づいています。皆さんには、ポジティブなエネルギーを持つ友人を多く作り、有益な心身活動を多く行い、自分の交友関係を広げることをお勧めします。

年金投資の目的は、退職時に自分の生命と健康を保証するための十分な資金を持つことです。能力が比較的高い場合、多くの人は早期退職を選択したり、資産運用を第一に置いたりして、資産運用を通じて退職生活を保証することができます。
しかし、どのような場合でも、年金投資計画を事前に立てる必要があり、安定を主とするべきです。

2 何を持って自分の年金に衣を添え、暖を取るのか？#

私は、人は生命の年齢制限を持つ存在であり、若い頃から老いることは誰もが通る道であり、これは逃れられない自然の法則であると考えています。若い頃、人々は肉体労働、仕事、起業、投資などを通じて一定の利益を得ることができますが、年老いて退職する際には選択肢が少なくなります。
街角で年を重ねた老人が露店を開いているのを見るたびに、私は考えます：もし私が老いたら、私はどうなるのか、どのような生活を望むのか、若い頃にどのように投資計画を立てるべきか、いつか老いて退職する時にどのような保障を持つことができるのか。
おそらく、私の年金計画はより良い投資人生を追求するためのものです。
今のうちに、投資戦略として多様な大類資産の配置を好みます。すべてのお金を株式資産に投資することはありませんが、将来の年齢の増加に応じて年金目標ファンドの配置を増やすつもりです。これが私の個人的な年金計画です。
皆さんの年金計画はどうですか？自分に「年金」を追加することはできましたか？次に、現在の中国の年金状況と年金目標ファンドに対する理解と認識について話したいと思います。

一 中国の年金状況はどうなっているのか？
国家の年金問題に対する態度を見ると、主に家庭年金を主導し、社会年金保険を強化し、商業年金保険、公募年金ファンドなどを導入し、様々な形式の年金保障体系を構築しています。
現在、中国の年金状況とモデルは、社会年金、家庭年金、自助貯蓄年金の 3 つの基本的な年金方式です。

1. 社会年金：現在、社会年金の受益性は低く、特に農村では、社会年金制度の普及と改善が必要です。国家が現在推進している社会保障の現状は、広範なカバー、低い保障、費用管理の不力、運営効率の低さ、不公平な保障制度などの現象があり、結果として保障されているが包まれていないか、基本的に無保障の人が多くなっています。

2. 家庭年金：これは現在最も一般的な年金方式であり、民族の伝統的美徳を反映しています。現行の経済条件と伝統文化の下で、家庭年金は依然として中国の家庭の主流年金方式です。
   関連資料によると、高齢者の全ての経済的な収入源の構成の中で、子供からの供給部分は都市で 16.8%、県城で 38.1%、農村地域ではこの割合がさらに高いです。これは、子供の供給が都市の高齢者の中で一定の地位を占めており、農村では重要かつ主要な地位を占めていることを示しています。

3. 自助貯蓄年金：普段の貯蓄を頼りに老後に備えるもので、都市と農村全体で一定の市場があります。国務院経済発展センターの農村調査によると、30% の家庭は子供を育てて老後に備えることに自信を失っており、彼らは自分でお金を管理することが最も信頼できると考えています。したがって、できるだけ節約し、貯蓄をして老後に備えています。しかし、低金利、高インフレ、天文学的な医療費、将来の高額な生活費により、貯蓄年金はもはや力不足です。

二 なぜ年金を計画する必要があるのか？
人は必ず老いることを知っておくべきです。これは客観的で不可逆的な傾向です。人が老いる直接的な結果は、生存条件の様々な能力が徐々に失われることです。かつてこの社会に貢献した高齢者が生存能力を徐々に失っていくとき、誰が高齢者に手を差し伸べ、物質的および精神的な支援を提供するべきなのでしょうか？これが年金問題です。
年金には以下の問題があります：家庭規模の縮小、家庭機能の弱化；人口の流動化が加速し、世代間の偏りが深刻化；高齢者の寿命が延び、自立能力が低下し、現実が伝統や生活様式の変革に衝撃を与えています。
市場経済の徐々に確立され、社会経済の現代化や人口の流動化の過程で、伝統的な家庭年金は多くの挑戦に直面しています。例えば、1995 年の全国家庭規模は 3.9 人／世帯であり、2000 年第五次人口調査の結果は 3.44 人／世帯、2005 年は 3.13 人／世帯でした。家庭構造も完全な核家族を主体とし、親と未婚の子供で構成される完全な核家族が 57.81% を占めています。家庭の平均規模の縮小と完全な核家族の増加は、純高齢者世帯の増加を引き起こしています。
現代社会では人口の流動化がますます加速しており、若者は競争の圧力に迫られ、仕事やキャリアに忙しく、老父母に目を向ける余裕がありません。同時に、一部の若い夫婦は子供の教育や成長問題を重視し、限られた時間とエネルギー、財力を子供に傾け、「幼少を重視し、高齢者を軽視する」現象が生じており、これは高齢の親の心理的健康や実際の生活の質に悪影響を及ぼしています。
高齢者の平均寿命が延び、病気の発症率や障害率が上昇し、自立能力が低下しています。社会生活水準の向上に伴い、高齢者の寿命も延びています。同時に、年齢が上がるにつれて（特に 75 歳を超えた後）、高齢者の健康状態は悪化し、病気の発症率や障害率が上昇し、自立能力が低下します。これらはすべて家庭の負担を増加させ、若者が高齢者を支える消極的な感情を増加させることになります。
40 年前、中国の高齢者と子供の比率は 1:6 でした。データによると、2050 年には中国の 60 歳以上の高齢者が総人口の 31% を占めると予測されており、高齢者と子供の比率は 2:1 に変わります。「銀髪中国」が私たちにますます近づいており、伝統的な「子供を育てて老後に備える」という観念は「高齢化」の衝撃を受けています。私たちは家庭年金をどれだけ持続できるのでしょうか？

三 年金にはどのようなものがあるのか？
新制度の設計に従い、労働者の退職後の年金は二つの部分に分かれています：

• 一つは基本年金で、月の基準は前年度の労働者の月平均賃金の 20% です。

• 二つ目は個人アカウント年金で、基準は毎月の個人アカウントの累積貯蓄額の 1/120 です。さらに、国家は「中人」に対して過渡的年金の形で補償を行いますが、過渡的年金の制定と支給基準については新政策がまだ明確ではありません。

• 年金の計算式：退職「中人」の基本年金 = 基本年金 + 個人アカウント年金 + 過渡的年金。具体的な計算方法は、退職前の前年の全市労働者の月平均賃金 ×20%（支払い期間が 15 年未満の場合は 15%）+ 個人アカウントの元本と利息の合計 ÷120 です。

例：広州の住民である王さんは退職「中人」で、彼の平均月給は 3000 元、年金保険の支払い期間は 10 年です。仮に 10 年後に広州の月平均賃金が 3000 元であれば、退職後に彼が受け取る年金はいくらになるでしょうか？
個人年金アカウントの規模が本人の給与の 11% から 8% に調整された後、王さんが退職後に毎月受け取る年金は = 3000 元 ×15%+3000 元 ×8%×12×10÷120+=690 元。
その中で、（3000 元 ×15%）は基本年金です；（3000 元 ×8%×12×10÷120）は個人アカウント年金です。個人アカウントの規模は本人の給与の 11% から 8% に調整されます。企業が支払う部分は減少せず、全体的に退職後の待遇は減少しません。

現在、中国の年金保障体系の「三大支柱」の特徴と違い：

• 第一支柱は基本年金保険で、特徴はカバー範囲が広いが、主な役割は退職後の生活に基本的な生活保障を提供することであり、年金の代替率はそれほど高くありません。

• 第二支柱は企業（職業）年金ですが、カバー率が非常に低く、効果的な補完を形成するのが難しいです。
  第三支柱は個人商業年金アカウントで、前の二つの年金収入に加えて、自分の年金を追加することができます。

統計によると、第一支柱は現在主導的な地位を占めており、規模は 6 兆元を超え、比率は 70% に達しています。第二支柱の規模はわずか 2 兆元で、第三支柱はまだ始まったばかりで規模は比較的小さいです。
実際、我が国の人口高齢化の進行に伴い、第一支柱は人々が高品質な年金生活を追求するニーズを満たすのが非常に難しくなっています。特に現在、基本年金保険がない人は約 5 億人で、大部分は若者に属しています。そして若者は年金準備の段階にあり、年金投資は早ければ早いほど、資産の増加や複利効果が良くなります。
データによると、我が国の人均毎月基本年金の代替率は 45% 未満で、基本的に年々低下しています。したがって、個人の年金投資のニーズは非常に切実であり、現在の国家政策は個人年金の発展を奨励しています。
年金の代替率は、労働者が退職前後の生活保障レベルの差を測る基本的な指標の一つであり、労働者が退職時に受け取る年金の水準と退職前の給与収入の水準との比率を指します。世界銀行が提唱するところによれば、年金は退職前の収入の 70-80% に達しなければ、高齢者の生活の福祉や質は低下しません。
したがって、第三支柱の発展は今後の年金市場の大勢の流れであり、普通の人々が追加の年金待遇をより良く享受できるようにし、個人年金計画を早めに準備するためのものです。
四 なぜ年金目標ファンドを選ぶのか、その特殊性は？
我が国の政策の変化や年金目標ファンドの発行と深化に伴い、国内の年金金融商品の規模の拡大に新たな助力を加え、同時に年金第三支柱のための堅実な基盤を築いています。
例えば、国務院が今年 4 月に発表した「個人年金の発展を促進する意見」では、国家が税制優遇政策を制定し、条件を満たす人々が個人年金制度に参加し、規定に従って個人年金を受け取ることを奨励しています。9 月 26 日、国務院常務会議は、政策支援と商業化運営の個人年金に対して個人所得税の優遇を実施することを決定しました：納付者に対して年間 12000 元の限度額を税前控除し、投資収益には課税しないこと、受取収入の実際の税負担を 7.5% から 3% に引き下げることです。
海外のアメリカなどの国の状況を見ると、税制優遇は年金第三支柱の発展を推進する一般的な手法であり、年金第三支柱の発展の最も核心的な推進力であり、個人年金により多くの投資機会をもたらします。私は、これも年金目標ファンドを選ぶ理由の一つだと思います。
同時に、年金目標ファンドの急速な発展は、年金第三支柱の発展において重要な力となっています。年金目標ファンドとは、年金資産の長期的かつ安定した増加を目的とした革新的な公募ファンドであり、投資家に長期保有を奨励し、成熟した資産配分戦略を採用し、投資ポートフォリオの変動リスクを合理的に制御します。
年金目標ファンドには一定の特殊性があり、一般のファンドとは異なります：

1. ファンド名が異なり、「年金目標」という 4 文字を含む必要があります。
   「年金目標証券投資ファンド指針（試行）」の規定により、年金目標ファンドはファンド名に「年金目標」という文字を含め、ファンドの投資戦略を反映する必要があります。他の公募ファンドは「年金」という文字を使用することはできません。

したがって、大多数の投資初心者にとって、ファンド名を通じて関連する年金目標ファンドを簡単に見つけることができるのは、一般の公募ファンドとの違いでもあります。
2. 投資目標が異なり、主にファンドに投資します。
投資目標の観点から見ると、年金目標ファンドはファンド・オブ・ファンズ（FOF）形式または中国証券監督管理委員会が認める他の形式で運営されるべきです。
ファンド・オブ・ファンズとは、私たちが一般に言う FOF であり、各種ファンドを投資対象とし、他の証券投資ファンドを保有することによって、間接的に株式、債券などの資産を保有します。
その中で、一般のファンドは株式、債券などの資産に直接投資します。一般のファンドと比較して、年金 FOF はリスクが相対的に小さく、選択されたファンドを通じて非システムリスクを低減します。
3. 投資戦略が異なり、年金目標に応じた戦略を策定できます。
投資戦略の観点から見ると、年金目標ファンドには特有の投資戦略があり、これは他のファンドとの主な違いです。例えば、目標日付戦略を採用するファンドは、設定された目標日付が近づくにつれて、株式資産の配分比率を徐々に減少させ、非株式資産の配分比率を増加させるべきです。

目標リスク戦略を採用するファンドは、特定のリスク嗜好に基づいて株式資産と非株式資産の基準配分比率を設定するか、広く認められた方法を使用してポートフォリオリスク（ボラティリティなど）を定義し、ファンドポートフォリオリスクを制御するための効果的な手段を講じるべきです。
4. 投資期間が異なり、最低でも 1 年未満であってはなりません。
投資期間において、年金目標ファンドにも独自の特性があります。年金目標ファンドは、定期的にオープンな運営方式を採用するか、投資家の最短保有期間を設定し、ファンドの投資戦略に一致させるべきです。年金目標ファンドの定期的オープンの閉鎖運営期間または投資家の最短保有期間は、1 年未満であってはなりません。
この制限の利点は、投資家が長期保有を促進し、投資成功の確率を高め、年金資産の長期的かつ安定した増加を追求するのに役立ちます。
五 年金目標ファンドに投資する利点は？

1. 年金目標ファンドは専門チームによって管理されます。
   年金商品の主な目的は、資金を蓄積し、期待される利益を向上させることです。ファンドに投資することにもリスクがありますが、専門家が管理しているため、心配せずに安心して働くことができ、ファンド市場を研究する必要がなく、不要なトラブルを減らし、安心して働くことができます。
   結局、年金資金の投資期間は比較的長く、国内の実力のある公募ファンドが主に管理しており、その専門性や管理能力は時間の試練に耐えられるものであり、投資家に比較的安定した長期的な利益をもたらすことができます。
2. 年金目標ファンドは高い柔軟性を持っています。
   他の商業年金保険や社会保険と比較して、年金目標ファンドは高い柔軟性を持っています。一定の保有期間の要件はありますが、保有期間外では投資家は自由に購入や解約ができ、一時的な資金需要や製品の変更に対応できます。
   他の社会保険や社会年金は一般的にいつでも預け入れや引き出しが許可されず、柔軟性が低く、支払い期間が長く、現代人の生活ニーズに応えるのが難しいです。
3. 年金目標ファンドの投資運用は一般的に公開され、透明性があります。
   例えば、国家基本年金、企業年金、職業年金、商業年金の投資は一般的に製品やその運用について明確な理解が得られません。
   ファンドは市場で規範的に運営され、投資は透明で、一時的または定期的な報告があり、情報開示がタイムリーに更新されます。投資家が年金目標ファンドに投資することで、自分の資金の運用状況をよりよく理解し、個人の年金ニーズに基づいてより合理的な計画を立てることができます。
   六 追加の年金をどのように得るのか？
   私は、普通の人が年金 FOF ファンドに投資する最良の方法は定期的な投資であり、これは投資初心者でも追加の年金を持つことができる方法です。定期的な投資とは、定期的かつ一定の金額を設定し、特定のファンドに投資することを指します。特定の年金計画として行うことができ、個人の日常資金や他の投資の使用に影響を与えず、リスクを低減します。
   もし投資家が前もって投資計画を立て、年金を目標にしたファンドで定期的に投資しているが、定期的に投資しているファンドが年金 FOF ファンドではなく、一般的なファンドである場合、自分のリスクニーズや年齢段階に応じて、定期的に相応しい年金 FOF ファンドに変更することを検討することができます。
   基本年金保険も企業年金もない普通の人にとって、年金はどこから始めればよいのでしょうか。特に過去には中国には「子供を育てて老後に備える」という観念があり、若者は外で働き、年を取ったら故郷に帰って「年金」を得るという循環がありました。これは過去の中国社会の一部の現象です。
   現在、時代は変わり、年金投資はより科学的になっています。2022 年以降、国家は「個人年金の発展を促進する意見」を発表し、税優遇のレバレッジ手段を通じて、個人投資家が自分の年金のためにより多くの選択肢を持つことを奨励し、第三支柱や個人年金ファンドの発展をさらに推進し、国内資本市場に長期的かつ安定した資金の増加をもたらし、国民の年金投資意識を高めることを目指しています。
   データによると、2030 年までに個人年金は 1 兆から 3 兆元の増加資金を迎える可能性があります。また、アメリカの IRA 口座の経験を参考にすると、公募ファンドの投資比率は 10%〜30% に達する可能性があり、個人年金投資は毎年年金目標ファンドに 100〜350 億元の増加をもたらすことができます。
   したがって、今の生活の中で自分に追加の年金を持つことは必要です。老後に依存できるようにし、金銭のために奔走せず、自分が望む老後の生活を送るためには、若い頃から事前に計画を立てる必要があります。計画は必ずしも変化に追いつくわけではないので、年金投資は時代に応じて進化する必要があります。
   リスクの警告：「年金目標」という名称は、収益保障や他のいかなる形式の収益の約束を意味するものではなく、年金目標ファンドは元本を保証せず、損失が発生する可能性があります。投資家は、年金目標ファンドが完全な退職計画の一部であることを理解する必要があります。完全な退職計画には、基本年金保険、企業年金、個人が購入した年金投資商品などが含まれます。したがって、このファンドは退職期間中に十分な退職収入を提供することを保証せず、ファンドの持分の純資産価値は市場の変動に応じて変動します。

年金投資計画#

一 投資の最大目標は年金であるべき
欧米市場では、投資家がファンドを購入する主な目的は年金です。例えば、米国株式市場には 401K や IRA 口座があり、皆が年金投資を奨励しています。最初は企業が退職した従業員のために責任を負っていましたが、その時代には企業の寿命が人よりも長かったです。企業の寿命が短くなるにつれて、徐々に自分自身で年金を準備するようになりました。
望京博格は現在 40 歳で、60 歳で退職する予定で、さらに 20 年間投資を続けることができます。投資の達人たちが「10 年で 10 倍」の投資能力を持っていると仮定すると、彼らは 20 年で 100 倍の利益を上げることができます。現在の 100 万が彼らの手にかかると、20 年後には 1 億に変わるでしょう。望京博格は比較的低い要求で「20 年で 10 倍」を目指しています。「20 年で 10 倍」を達成するためには、年率 12.7% を達成する必要があります。少し上げて年率 15% を目指すのが望京博格の投資目標です。40 歳の 100 万は、60 歳には 1000 万になるはずです。年金には十分でしょう！
私のアカウントは主にファンドを購入しており、ファンドの目標も年金です。そうすれば心の持ち方が少し良くなります。
二 年金投資の意義
皆が言うように、アメリカは最近 20 年間の牛市がどうだったか。実際、これは年金制度と大きく関係しています。
中国の株式市場は長期資金が不足しており、皆が短期的な利益を追求しているため、来るときは洪水のように押し寄せ、去るときも急速に流出します。
皆さん、考えてみてください。アメリカでは毎月給与が支給されると、何百万もの人々の給与の一部が 401K や IRA 口座に入ります。これらの口座を通じて米国株式の共同ファンドに投資され、共同ファンドは米国資本市場に再投資されます。言い換えれば、米国資本市場には絶え間ない資金流入があるため、近 20 年間の長期的な緩やかな上昇が実現しました。
アメリカの S&P500 指数の主要株主は、ほとんどがブラックロック、バンガード、ステートストリートなどの公募ファンドの巨人です。中国の社会保障資金も一部は株式市場に入っていますが、それはごく一部の社会保障の貯蓄の一部に過ぎません。
現在、市場の底にあり、大部分は損失を抱えていると推測されます。今、年金投資について話すと、大部分の人はファンドが利益を上げることは難しいと感じているかもしれません。しかし、逆に考えてみてください。牛市でファンドを購入すれば、将来的に利益を上げる確率はさらに高くなるのでしょうか？望京博格は、賢い投資家がますます増えると考えています。
三 どのように理解するか：個人年金の税負担が 7.5% から 3% に引き下げられる？
最近、「政策支援、商業化運営の個人年金に対して個人所得税の優遇を実施する：納付者に対して年間 12000 元の限度額を税前控除し、投資収益には課税しない、受取収入の実際の税負担を 7.5% から 3% に引き下げる」といった情報が広まっています。
しかし、関連する説明がないため、望京博格は皆さんに分析します：
(1) 毎年 12000 元の限度額を税前控除
もし投資家が個人年金口座を通じてファンドや保険などの他の年金商品を購入する場合、毎年一定の免税枠が与えられ、限度額は 12000 元です。

それでは、どれだけの税金を節約できるのでしょうか？

例えば、博格は毎年 10 万元の収入があり、年間の所得税率は 10% です。もし私が個人年金口座で 12000 元のファンドを購入した場合、1200010% の所得税を減免でき、約 1200 元になります。つまり、ファンドを 9 割引で購入したことになります。
年収が 100 万元を超える大物にとっては、年間の所得税率は 45% で、12000 元のファンドを購入した場合、1200045% の所得税を減免でき、約 5400 元になります。つまり、ファンドを 5.5 割引で購入したことになります。実際、高収入の人にとっては、この魅力はかなり大きいです。
(2) 投資収益には課税しない
アメリカでは、株式やファンドに投資して得た利益（価格差や配当を含む）はすべて課税されます。現在、私たちが株式で得た利益やファンドで得た利益には課税されません。株式の配当は 1 年未満保有している場合は課税され、1 年以上保有している場合は課税されません。ファンドの配当も課税されません。
我が国の最近数十年の規定は「一時的に課税しない」とされています。皆さんは「一時的」という言葉が一時的な意味だと思っているかもしれませんが、実際にはこの「一時的」はすでに二三十年使われています。この言葉の重要な意味は、今は一時的に徴収しないが、将来は徴収する可能性があるということです。将来がどれくらい長いかはわかりません。
(3) 受取収入の実際の税負担が 7.5% から 3% に引き下げられる
アメリカの 401K や IRA 口座は税金の繰延べです。つまり、口座にお金を入れるときは免税ですが、退職後に口座から引き出すときは課税されます。若い頃の収入が高いと税率も高く、老後に使うお金が少ないと税率も低くなるため、これは一種の税制優遇政策と見なされます。
私たちの問題は、「受取収入の実際の税負担が 7.5% から 3% に引き下げられる」というのは何に由来するのでしょうか？望京博格は専門家に尋ね、資料を調べました。
2018 年に上海、蘇州、厦門で商業年金保険の試点が行われ、年金保険を購入すると免税され、受取時には課税されることが規定されました。規定により、25% の部分は免税され、75% の部分は 10% の個人所得税が課されます。この場合、実際の税負担は 7.5% になります。個人年金口座でファンドを購入する際には、「受取収入の実際の税負担が 7.5% から 3% に引き下げられる」と予想されます。博格は、引き出す際に 25% の部分は免税され、75% の部分は 4% の個人所得税が課されると考えています。この場合、実際の税負担は 3% になります。

4 ファンド投資家はどのように年金投資を計画するのか

現在、人口高齢化問題は人々の注目の焦点となっており、同時に直面しなければならないのは年金計画の問題です。この文章では、ファンド投資家がどのように年金投資を計画するかについて話します。

年金に関しては、基本的には「基本年金保険」+「企業年金／職業年金」が含まれます。貯蓄型年金保険や商業年金保険が同時に配置されている場合、年金時のキャッシュフローの出所は比較的豊富になりますが、これらはすべて若い頃の「職業能力の延長問題」に属します。良い大学に入るために勉強し、卒業後に高給の仕事を見つけることで、相応の年金保険資源が豊富になります。この文章では、年金投資計画の問題について主に話します。
私の個人的な理解では、「年金投資」には以下のいくつかの特徴があります：

a. リスク嗜好が弱まる
これは非常に理解しやすいことです。年齢が上がるにつれて、リスク嗜好は自然に弱まり、投資の潜在的なリスクに対してより重視するようになります。年金投資計画では、株式にこだわることはできません。投資の大類は債券資産や広範な基準に偏るべきです；
b. 投資研究能力が弱まる
投資研究能力が弱まることも理解しやすいです。年齢が上がると、あまり多くのエネルギーを持たなくなり、子供の世話をしなければならないこともありますし、記憶力も低下します。新興の分野も理解できなくなるかもしれません。債券資産や広範な基準が比較的適しており、あまり多くの投資研究能力を必要としません；
c. 変動耐性が弱まる
年齢が上がると、20% の純資産の変動を耐えられなくなります。心臓にも良くありません。債券資産の変動はそれほど大きくありませんが、純債ファンドを選ぶ必要があります。大量の転換債を含む債券ファンドを選ぶと、同様に変動が大きくなります。また、広範な基準の変動性は年金投資計画にとっては大きすぎるため、資産配分の中で広範な基準の割合は少なく、純債ファンドは絶対的に大きな割合を占めるべきです；
d. 絶対的な利益とキャッシュフローを重視する
年金投資計画では、仕事からの収入がないため、日常的な支出にはキャッシュフローが必要です。したがって、流動性の問題も考慮する必要があります。また、年金投資計画の目標は絶対的な利益であり、実際に毎年の絶対的な利益は年金投資の心構えにとってより助けになります；
以上の 4 点を総合すると、私が提案する年金投資計画は：
5% の流動的な貨幣ファンド + 70% の純債ファンド + 25% の沪深 300 指数強化ファンド
以下に具体的な内容を部分ごとに紹介します：
I. 5% の流動的な貨幣ファンドは主に流動性を提供します：
前述のように、仕事からの収入がなくなるため、日常的な支出にはキャッシュフローが必要です。したがって、流動性の問題も考慮する必要があります。流動的な貨幣ファンドは非常に良い流動性を持ち、いつでもお金が必要なときに引き出すことができます。現在、大部分の銀行系の貨幣ファンドの利回りは約 2% であり、5% の貨幣ファンドは年率 0.1% の利回りを提供します。貨幣ファンドは 1 つだけ選べば十分で、特に要求はありません。柔軟で便利であれば問題ありません。注意すべきは、貨幣ファンドに過剰に配置する必要はなく、一方で基本年金がキャッシュフローの一部を提供できること、さらに短期間でお金が必要な場合、貨幣ファンドが不足している場合でも、純債ファンドを売却することで補うことができ、株式ファンドのように「ロックイン」されることはありません。そして、純債ファンドが毎年提供する絶対的な利益を売却して、貨幣ファンドの貯蓄罐を補うことができます；
II. 70% の純債ファンドは主に絶対的な利益を提供します：
70% の純債ファンドは利益の大部分を提供し、2〜3 の純債ファンドを選んで分散配置することができます。注意すべきは、純債を選ぶことであり、底層資産に大量の転換債が含まれてはいけません。転換債の変動性は株式と同じくらい大きくなります。例えば、富国信用債券 A（F000191）は、過去 5 年間の利回りが 28.11%、年率利回りが 5.08% であり、重要なのはこの純資産曲線が非常に安定しており、回撤が非常に小さいことです：
例えば、博時信用債純債 A（F050027）は、過去 5 年間の利回りが 24.71%、年率利回りが 4.5% であり、純資産曲線も同様に非常に安定しており、年金保有に非常に適しています：

純債ファンドの年率利回りは約 4.5%-5% であり、平均して 4.8% と仮定すると、70% の純債ファンドは 3.36% の年率利回りを提供できます。私たちが大量の純債ファンドを配置する理由は、全体のポートフォリオの純資産の変動を平滑化するためであり、最も重要なのは、純債ファンドが毎年絶対的な利益を提供して、貨幣ファンドの貯蓄罐を補うことができるため、年金時にキャッシュフローが不足する状況は発生しません；
III. 25% の沪深 300 指数強化ファンドは主に弾力的な利益を提供します：
5% の貨幣ファンドが流動性を補充し、毎年 70% の純債ファンドが絶対的な利益を提供して貯蓄罐を補充した後、年金時の基本的なキャッシュフローの支出は解決されます。残りのお金は適度に価値の増加を考慮する必要がありますが、変動性は大きくない必要があります。また、あまり多くのエネルギーを投資研究に投入する必要もありません。この時、広範な基準の強化ファンドは非常に良い選択です。例えば、2〜3 の沪深 300 指数強化ファンドを選んで分散配置することができます。市場の沪深 300 指数強化ファンドの状況を見てみましょう。例えば、景順長城沪深 300 指数強化 A（F000311）は、設立から 8 年 355 日で、利回りは 159.75%、年率利回りは 11.2% です：
また、華夏沪深 300 指数強化 A（F001015）は、設立から 7 年 251 日で、利回りは 73.08%、年率利回りは 7.4% です：

現在、沪深 300 指数全体が歴史的な評価の底部に位置しているため、利回りはやや低くなっていますが、2〜3 の優れた沪深 300 指数強化ファンドに分散投資することで、年率約 10% の利回りを得ることができる可能性が高いです。25% の割合の沪深 300 指数強化ファンドは 2.5% の年率利回りを提供できるでしょう。ただし、沪深 300 指数強化ファンドは純債ファンドのように毎年安定して絶対的な利益を提供することはできないため、長期的に保有する必要があります。そのため、ポートフォリオの中で 25% の割合で配置されるべきです；
したがって、ポートフォリオ「5% の流動的な貨幣ファンド + 70% の純債ファンド + 25% の沪深 300 指数強化ファンド」は、期待される年率利回りが約 6% であり、比較的良い利回りと見なされます。重要なのは、流動性と絶対的な利益を解決した後、相対的に良い期待利回りを維持できることです。また、ポートフォリオの変動性は比較的小さく、あまり多くのエネルギーを管理や投資研究に投入する必要がないため、年金投資計画に非常に適しており、ファンド投資家にとっては良い年金投資計画の提案です。

5 個人年金新政策と目標年金ファンドについての浅い考察#

一 現在の中国の年金状況：
現在、我が国の年金体系には基本年金保険基金、企業職業年金、個人年金の三つの柱があります。第一の柱である基本年金保険基金が圧倒的な地位を占め、2021 年には 58.0% に達しました。第二の柱である企業職業年金は、中央企業、国有企業、政府機関、事業単位が主に占めており、カバー範囲は狭いです。第三の柱である個人年金は、スタートが遅れましたが、潜在的なスペースは巨大です。2022 年 4 月、国務院は「個人年金の発展を促進する意見」を発表し、個人年金口座制度が正式に立ち上がりました。
第一の柱：2021 年末までに、基本年金保険基金の累積残高は 6.40 兆元に達し、前年同期比で 10.2% 増加しました。資産配置において、基本年金保険基金の投資は安全性と収益性の両立を重視しています。資産構造を見ると、満期まで保有する投資と取引型金融資産が基本年金保険基金の主要な投資方向であり、2021 年には両者の合計比率が 91.5% に達しました。同時に、銀行預金の比率も顕著に上昇し、2017 年の 0.9% から 2021 年には 2.8% に上昇し、基本年金保険基金の安全性と収益性を兼ね備えた投資特徴を示しています。
[挿絵]
第二の柱：2021 年末までに、我が国の第二の柱の年金規模は 4.5 兆元に達し、そのうち企業年金は 2.64 兆元、職業年金は 1.86 兆元です。2020 年 12 月、人社部は「年金基金の投資範囲を調整する通知」を発表し、株式資産の比率を 10 ポイント引き上げて 40% にしました。2022 年上半期までに、固定収益型資産の金額は 3293.2 億元で、比率は 12.2% です；株式資産を含む金額は 23773.9 億元で、比率は 87.8% です。
第三の柱：2022 年 8 月までに、我が国の第三の柱である個人年金が投資できる金融商品の総規模は約 1900 億元です。
二、我が国の第三の柱である個人年金が投資できる商品：
「個人年金発展意見」によると、個人年金口座の資金は、規定に適合する銀行の理財、貯蓄預金、商業年金保険、公募ファンドなど、運用が安全で成熟しており、安定しており、長期的な価値保持を重視する金融商品を購入するために使用され、参加者は自主的に選択できます。
主に年金目標ファンド、商業年金保険、年金理財、特定の年金貯蓄の 4 つのカテゴリーがあります。
4 つのカテゴリーの主な違い：

三、「個人年金発展を促進する意見」における「12000 元の税前控除」と「税負担の引き下げ」の解釈：
2022 年 9 月 26 日、国務院常務会議は政策支援、商業化運営の個人年金に対して個人所得税の優遇を実施することを決定しました。会議では、政策支援、商業化運営の個人年金の発展が、より良く市民のニーズを満たし、保障レベルを向上させるのに役立つと指摘しました。具体的な税制優遇は、以前の市場予測と基本的に一致しています：納付者に対して年間 12000 元の限度額を税前控除し、投資収益には課税せず、受取収入の実際の税負担を 7.5% から 3% に引き下げます。その中で、7.5% は以前の個人税制繰延型商業年金保険の適用税率 10% に対して 25% の追加減免が与えられ、3% は現在の年間課税所得が 3.6 万元以下の適用税率です。この決定は、2022 年 4 月 21 日に国務院が発表した「個人年金発展を促進する意見」、2022 年 6 月 24 日に証券監督管理委員会が「個人年金投資公開募集証券投資ファンド業務管理暫行規定（意見募集原稿）」に対する意見を求め、2022 年 7 月 29 日に銀保監会と人民銀行が「特定の年金貯蓄試験事業の通知」を発表した後、個人年金の具体的な実施細則を明確にするための指導的意見です。

1. 納付者に対して年間 12000 元の限度額を税前控除するということは、個人年金の支出が毎月 1000 元の税前控除を受けることができ、この投資は親の扶養、子供の育成などと同様に税前控除を受けることができ、税制優遇を享受することができます。
   個人年金口座の税制優遇政策は、異なる収入層における節税効果：

個人年金を受け取る際に適用される 3% の個人所得税率に対して、異なる収入層の節税効果（節税額／節税前の税後収入）は最高で 0.60% であり、税制優遇の魅力は相対的に限られています。
もし個人年金の納付額を税前で控除できるようにすれば、年間 360-5400 元の税金を控除できると予想されます；2）免税額（5000 元）、「五保一金」および 7 項目の特別控除などを総合的に考慮すると、税前控除の制度は月収 1 万元以上の人々にとってのみ魅力があります。
2. 「税負担の引き下げ」の解釈：毎年 12000 元の限度額税前控除、投資収益には課税せず、受取収入の実際の税負担を 7.5% から 3% に引き下げます。その中で、7.5% は以前の個人税制繰延型商業年金保険の適用税率 10% に対して 25% の追加減免が与えられ、3% は現在の年間課税所得が 3.6 万元以下の適用税率です。これらは政策が明確になる前の実際の税負担の引き下げです。（つまり、個人年金を受け取る際に適用される 3% の個人所得税率は、現在の税優遇年金保険の 7.5% の税率よりも明らかに低下しています）
3. 35 年間定期的に納付し、7% の複合投資収益率の例を挙げると、1.2 兆元の控除上限の背景の下で、月収が 5000 元から 100000 元の納税者は、追加の税制優遇を受けることができます。累積的に少なくとも 2.4 万から 8 万の税金を減免することができます。

四、「個人年金発展を促進する意見」の発表の意義：

1. 住民が長期的かつ安定した投資理念を確立し、独立した年金財務および心理的な口座を構築するのに役立ち、住民の年金保障の充実度と満足感を向上させることができます。
2. 個人年金の発展を促進します。
   証券会社の試算によると、国家統計局や関連データを組み合わせて推定すると、全国で月収が 1 万元を超える人口は約 2500 万人であり、年金口座の平均年率利回りは約 4.0% と仮定すると、中立的な状況で、月収が 1 万元を超える人々の 50% が年間 1.2 万元を納付すると仮定すると、個人年金口座の年間増加額は約 1500 億元になると予想されます。5 年後、10 年後には個人年金の累積資金規模はそれぞれ 10054 億元、30616 億元に達する可能性があります。（2022 年 8 月時点で、我が国の第三支柱である個人年金が投資できる金融商品の総規模は約 1900 億元です。増加幅は 5 倍から 15 倍です）

五 年金目標ファンドとは何か？
年金目標ファンドとは、年金資産の長期的かつ安定した増加を追求することを目的とした革新的な公募ファンドであり、投資家に長期保有を奨励し、成熟した資産配分戦略を採用し、投資ポートフォリオの変動リスクを合理的に制御します。
証券監督管理委員会の指針に従い、年金目標ファンドはファンド・オブ・ファンズ（FOF）形式または証券監督管理委員会が認める他の形式で運営されるべきです。投資戦略は主に目標日付および目標リスク戦略を含みます。年金目標ファンドの閉鎖期間または投資家の最短保有期間は 1 年未満であってはなりません。閉鎖期間は 1 年、3 年、または 5 年であり、ファンドが株式、株式型ファンド、混合型ファンド、商品ファンドなどの種類に投資する割合は合計で 30%、60%、80% を超えてはなりません。年金目標ファンドは、下方リスクが制御可能な長期投資ツールとして定義されています。
また、目標日付ファンドと目標リスクファンドに分けることができます。
目標日付ファンドは、ライフサイクルファンドとも呼ばれ、製品に設定された退職日を基に、事前に合意された、時間の経過に伴って変化する動的資産配分計画に従って投資ポートフォリオを構築します。ファンドは、ポートフォリオを再平衡することによって、資産の成長性に対する重点を減少させ、収益の比重を徐々に増加させます。この製品は、完全なサイクルのワンストップ年金ソリューションを提供することを目的としており、投資家のコアポートフォリオとして機能します。投資家は、退職日と一致する目標日付ファンドに資産を投資することで、長期間にわたって定期的に投資し、退職時に一括または分割で投資元本と収益を引き出すことができます。
目標リスクファンドは、ライフスタイルファンドとも呼ばれ、製品に設定されたリスクレベルを基に、静的な資産配分によってリスクを事前に設定されたレベルに維持します。リスクを設定した上で、「保守的」、「バランス」、「攻撃的」などの方法で収益を最大化し、最適な配分比率を算出します。リスクレベルが低いファンドは、現金および固定収益の配分比率が高く、株式の配分比率が低くなります。目標日付ファンドとは異なり、目標リスクファンドに参加する投資家は自分でリスクレベルを制御し、ファンドマネージャーに依存しないため、自身の状況に応じて積極的に調整する必要があります。目標リスクファンドの保有期間は一般的に数年です。
六、「個人年金発展を促進する意見」などの政策の発表が年金目標ファンドに与える意義：
個人年金投資商品において、公募ファンドの優位性は株式資産の管理能力にあります。中長期的には、中国の資本市場が成熟するにつれて、公募ファンドは株式資産の配分比率の向上から利益を得ることが期待されており、年金目標ファンドを通じてより大きなシェアを獲得することができます。
「個人年金発展を促進する意見」などの政策は、公募業界に安定した増加資金をもたらし、製品側の長期投資能力が優れた主要機関に利益をもたらし、年金目標ファンドの長期的な発展を促進します。
七 年金目標ファンドの選択：

1. 政策要件を満たすものを選択する必要があります。「個人年金投資公開募集証券投資ファンド業務管理暫行規定（意見募集原稿）」では、個人年金が投資できるファンド商品（以下、個人年金ファンド）は、安全に運営され、成熟しており、標的が規範的で、長期的な価値保持を重視する特徴を持ち、法律および中国証券監督管理委員会の規定に準拠する必要があります。具体的には：（一）最近 4 四半期末の規模が 5000 万元を下回らない年金目標ファンド；（二）投資スタイルが安定しており、投資戦略が明確で、長期的な業績が良好で、運営が合規で安定している株式ファンド、混合ファンド、債券ファンド、ファンド・オブ・ファンズおよび中国証券監督管理委員会が規定する他のファンド。
   政策は、最近 4 四半期末の規模が 5000 万元を下回らないこと、投資スタイルが安定しており、投資戦略が明確で、長期的な業績が良好で、運営が合規で安定していることを主に規定しています。
   現在、設立された年金目標ファンドは 178 本（目標日付型 FOF + 名称に「年金」を含む目標リスク型 FOF、初期ファンドのみ計算）で、最新の規模の合計は 1000 億元を超えています。その中で、目標日付型 FOF は 79 本、目標リスク型 FOF は 99 本です。その中で条件を満たすファンドは 86 本であり、目標日付型 FOF は 39 本、目標リスク型 FOF は 47 本です。現在、目標を満たす年金ファンドの設立以来の年率回報中央値は約 5.8% です。

2. 長期的な業績が優れていること。
   以下は、業績が良好な年金目標ファンドのいくつかです：

過去 3 年間のシャープレ