29 億、段 sir が底値で買いに出た
段 sir が底値で買いに出た。
4 月 8 日の朝、段永平は雪球に 5 枚の決済伝票を次々と貼り付け、英偉達、アップル、台積電、グーグル、そしてテンセントのプットオプションをそれぞれ売却した。出手前に段永平は投稿し、「山もやはりその山、梁もやはりその梁」……「理解王は少なくとももう少しもがく必要がある。プットを売って往復するのは面白いゲームかもしれない。」
計算によると（決済伝票中の疑わしい重複取引を除外すると）、今回の段永平の「底値買い」には約 3.9455 億ドル（約 29 億元人民币）の資金が関与しており、その内訳はアップルが約 9000 万ドル、英偉達が約 1.5 億ドル、グーグルが約 8000 万ドル、台積電が約 8000 万ドルである。決済伝票の契約期限は、近いものは数日、遠いものは 2026 年までのものもあり、行使価格も高低さまざまだが、段永平の性格を考えると、彼の前の「空ポジション」の発言と合わせて、ポジションはすでに準備されているに違いない。
テンセントは実験的な操作で、段 sir は 440 香港ドル / 株で異なる期限のテンセントプットを売却したが、体感は一般的だったため、「長期的なプットのプレミアムは良くない、短期的なものは普通で、保険料が取りにくい」と述べた。
さらに、段永平は 94 ドル / 株の価格で 1 万株の英偉達を直接「仕入れ」た。「小金」は 100 万ドルに満たない。バフェットは「他人が恐れているときに私は貪欲である」と言ったが、段永平が今回成功裏に宿題を写したかどうかはまだ不明である。結局、市場はバフェットの 5 月の発言を待っているし、老爺子はまだ大金を動かしていない。
先月、米国株が暴落し始めたとき、段永平は高らかに自分が暴落前に「すでに空ポジションで、空ポジションの快感を楽しんでいる」と宣言した。「投資管理の核心はリスクを管理することであり、収益を追求することではない。」空ポジションで天井を逃し、振り返って 29 億で底値を買う。
29 億は面白いゲームであり、さすが段 sir である。
空ポジション、底値買い
次に、彼が今回底値を買った 4 社を見てみよう。アップルとグーグルは段永平のお気に入りであり、2024 年の第 4 四半期末時点で、段はアップルの時価総額が 102.33 億ドルに達し、保有比率は 70.50% である。同様に、彼はグーグルの 377 万株を保有し、保有株の時価総額は 7.17 億ドルである。
先月末、段は「私は少し Google を増やすことを考える」と公に述べた。「Google は基盤が深く、侮ってはいけない。」トランプの関税がビジネスモデルの基盤に脅威を与えているにもかかわらず、段 sir はアップルを依然として好意的に見ている。
AI 時代の水を売る人、英偉達と台積電は、段 sir の新しいお気に入りとなった。
公開情報によると、段が英偉達を初めて購入したのは今年の 3 月 19 日であり、この日、彼は英偉達の CEO である黄仁勲の講演の 1 時間前に、92.52 ドルの指値で 10 万株の英偉達株を購入し、同時に 120 ドルの行使価格でこの株に対応するコールオプションを売却した。契約の有効期限は 2026 年 3 月 20 日までである。
1 年前、彼は英偉達を「理解していない」投資家だった。彼は「会社を理解するのは本当に難しい。以前は理解できなかったが、今見てもやはり理解できない。10 年後にこの会社が今より良くなるのか、悪くなるのか分からない。」と書いていた。
しかし、今年に入ってから、段永平は雪球で英偉達について十数回言及しており、明らかに態度が変わり始めている。3 月初め、まだ英偉達を理解していないと感じていた段は、37 万ドルの総額で 1000 枚の英偉達プットを売却することを選んだ。英偉達の株を購入した後、彼は「完全に理解したとは言えないが、確かに NVDA の堀は少しすごいと感じた。見ていると、これは確かに良い会社だ、少し買えば大体は儲かるだろう。」と率直に述べた。
さらに、彼は数年前に黄仁勲と一緒に食事をしたことを言及し、「彼（黄仁勲）に対する印象は非常に良かったが、残念ながらあまり多くのことを話せなかった。私の英語があまり良くなかったからだ。当時、これを見ていたら、私の関心はもっと高まっただろう。今から真剣に注目するのも遅くはない。」と述べた。
現在、米国株が暴落している中、段 sir は英偉達について「落ちれば落ちるほど、興味が増す」と述べ、「think different は必ずしも他人と違う必要はない。NVDA に関しては同じであることができる。」テクノロジーに対する受容能力において、段 sir は明らかにバフェットよりも攻撃的である。
対照的に、全体的な操作は投資家を困惑させている。2 月末、彼は果敢に 70% のポジションを減らし、大量の現金を保有していた。しかし数日後、FOMO のために再び英偉達や一連の米国株を買い戻し、レバレッジをかけたが、不幸にもその後英偉達の株価は高値から 25% 以上下落し、彼が管理するファンドの純資産が大幅に減少した。
英偉達の他に、段は最近台積電にも注目しており、段 sir の最近の発言を考慮すると、「TSMC のビジネスモデルと企業文化は非常に強い。TSMC とマイクロソフトはどちらも非常に優れた BtoB 企業であり、私は後知恵だった。」段 sir も FOMO を感じているのかもしれない。
底値買いは、ただの通常の操作に過ぎない
実際、底値買いは段 sir の通常の操作である。
段 sir が网易の底値買いを行ったことは周知の事実であり、2022 年には段 sir は 5 回にわたりテンセントの米国株 ADR を底値買いした。2 月、3 月、4 月、8 月、10 月にわたり、底値を買い増し、その中で最も安い時は 32 ドルに達した。当時、段永平は長期的に見てテンセント株を購入することは銀行に預けるよりも安全であると考えていた。
2008 年の金融危機の際、段永平も完璧な底値買いを演じた。彼の回想によれば、2008 年 9 月、リーマン・ブラザーズが倒産してから、金融危機の影響はますます大きくなり、市場全体が緊張していた。
「11 月になると、市場全体の恐怖がますます強まり、ネガティブな感情はほぼ頂点に達した。私はその時、これがバフェットが言っていた人々の『恐怖』が来る時だと思った。そして、私が『貪欲』になるべき時が来たと思った。最初の頃、私は特に明確な目標を持っていなかった。ただ市場には安い商品があふれていると感じていたが、どれが安全かは分からなかった。どの会社も大きな問題を抱えているように見えた。私が最も考えていたのは、手元のすべての資源を動員して、この一生に一度の機会をつかむ方法だった。」
2009 年 2 月、GE の株価が 10 ドルを下回った。その時、リーマン、AIG、シティグループなど多くのサブプライム関連企業が破産または破産の瀬戸際にあり、GE に関するネガティブなニュースも増えていた。ウォール街では多くの人が GE が次のリーマンになるだろうと言っていた。
しかし、段 sir は金融危機が GE の強力な企業文化を破壊することはないと考え、過去のいくつかの戦略的誤りは時間が経てば修正できると信じていた。したがって、彼は GE の株価が 9 ドルから 6 ドルに下落したとき、大量に買い始めた。リターンもかなり豊かで、彼は 20 ドル以上で徐々に売却し、約 200% の利益を得た。
魔法のような米国株
昨晩、米国株は非常に魔法のような瞬間を経験した。ナスダックは開盤から間もなく 5% 近く暴落し、すぐに「関税政策が 90 日間停止される」とのニュースが流れ、指数は 30 分以内に 5% の下落から 4% 以上の上昇に転じた。S&P 指数は 3% 以上上昇した。
しかし、約 7 分後、米国の主要 3 指数は急転直下し、上下に跳ね回る妖怪株のようだった。米国株に注目している友人たちは、米国株も「小作文」で取引されるようになったと冗談を言った。
注目すべきは、S&P500 指数が 2 取引日で 10% 以上の下落を記録したのは、1987 年の株式市場崩壊、2008 年の国際金融危機、2020 年初頭のパンデミック初期の 3 回だけである。株式市場の最も暗い時期は、世界の 500 人の富豪の富を 5000 億ドル以上減少させた。
国内の資本市場は、一連の積極的な信号を秩序正しく発信している。
中国証券報の統計によると、4 月 7 日の夜、多くの大手中央国有企業、民間上場企業、株主が買い戻しに関する公告を発表した。中央匯金、中国誠通、中国国新は、A 株を大規模に増持した。
中央匯金は、中国の資本市場の発展の見通しを堅く信じ、現在の A 株の配置価値を十分に認識しており、再び取引型オープンエンド指数ファンド（ETF）を増持し、今後も増持を続け、資本市場の安定した運営を堅持すると表明した。中国誠通傘下の誠通金控と誠陽投資は、取引型オープンエンド指数ファンド（ETF）と中央企業の株を増持し、中央国有企業の株やテクノロジー革新関連株を大規模に増持し、上場企業の長期投資家としての役割を果たす。中国国新控股は、傘下の国新投資有限公司が中央企業の株、テクノロジー革新関連株および ETF を増持し、重要な分野のテクノロジー革新を支援し、市場の安定した運営に貢献することを積極的に支持すると発表した。
4 月 8 日の朝、中国人民銀行と中央匯金公司は再び重い発言をした。中央匯金は、自らが資本市場の「国家チーム」であり、類似「平準基金」の役割を果たしていることを明確にした。中央銀行も、必要に応じて中央匯金公司に十分な再貸付支援を提供すると述べた。同時に、国家金融監督総局も、保険資金の株式市場への投資比率を引き上げると発表した。
もしかしたら、段 sir も別の「古い相手」、茅台を考慮するかもしれない。
段永平の今週の株式市場操作をどう理解するか | MacTalk - 池建強の随想録前几天我看到段在雪球上说：
前几天我看到段在雪球上说：
卖了点苹果以及其他的 put。懂王威武，感觉起码要折腾一阵子，卖点 put 来回一起折腾也许是个好玩的游戏。还是老话，千万别用 margin。如果 put 进来的价格从 10 年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。
段永平这段话是什么意思？我不是很清楚，但咱可以问 Gimini 2.5 Pro，回复如下：
Gimini 2.5 Pro：这段话是段永平在分享他对于市场波动时期的一种投资策略和理念，主要围绕着 ** 卖出看跌期权（Selling Put Options）** 展开。我们可以分点来理解：
1、“卖了点苹果以及其他的 put”:
核心操作: 他卖出了（Sell）一些苹果公司（AAPL）和其他他认为不错的公司的看跌期权（Put Options）。
2、卖出看跌期权意味着什么: 卖出看跌期权的投资者（在这里是段永平）获得一笔权利金（Premium）。作为交换，他承担了一项义务：如果该期权的买方在到期日或之前选择行权（Exercise），那么卖方（段永平）必须按照约定的行使价格（Strike Price）从买方手中买入对应数量的股票。
3、卖方的期望: 通常，卖出看跌期权的人期望股价在期权到期时高于或等于行使价格，这样期权就不会被行权（或者价值很低），他就能赚取全部的权利金。
4、“懂王威武，感觉起码要折腾一阵子”:
背景 / 动机: “懂王” 通常指美国前总统特朗普（Donald Trump）。这句话暗示他认为（当时）由于政治或其他宏观因素（可能与特朗普有关），市场将经历一段波动或不确定性（“折腾”）。
策略联系: 在市场波动加剧时，期权的隐含波动率（Implied Volatility）通常会上升，这使得期权的权利金（Premium）更高。因此，在预期市场会 “折腾” 的时候卖出期权，可以收到更丰厚的权利金。
5、“卖点 put 来回一起折腾也许是个好玩的游戏”:
策略描述: 这表明他可能不仅仅是卖一次，而是在市场波动期间，根据情况反复进行卖出看跌期权的操作（“来回一起折腾”），以此来持续赚取权利金。
心态: “好玩的游戏” 体现了他对这种策略相对轻松的心态，但也暗示了这需要技巧和对风险的理解。
6、“还是老话，千万别用 margin”:
风险警示: 这是他一贯强调的重点。Margin（融资，保证金交易）是指向券商借钱来投资。卖出看跌期权（尤其是裸卖，Naked Put Selling）本身就有潜在的较大风险，如果股价大幅下跌，卖方需要用大量资金接盘股票。如果使用了 Margin，一旦市场剧烈波动导致亏损，可能会触发 Margin Call（追加保证金通知），甚至被强制平仓，造成无法挽回的巨大损失。
原则: 他强调只用自己自有的、闲置的资金来进行这类操作，确保即使最坏情况发生（需要以行使价格买入股票），自己也完全有能力承担，不会危及财务安全。
7、“如果 put 进来的价格从 10 年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做”:
核心理念: 这揭示了他卖 Put 的深层逻辑，与他的价值投资理念一脉相承。他卖 Put 的公司（如苹果）是他本身就愿意长期持有的好公司。他设定的行使价格（Strike Price）是他认为即使被迫接盘，买入股票的价格也是合理的，甚至是便宜的（“put 进来的价格… 是便宜的价格”）。
价值判断: 他不是单纯为了赚取权利金而卖 Put，而是把卖 Put 看作一种潜在的、以理想价格买入好公司股票的方式。如果股价没跌破行使价格，他就赚取权利金；如果股价跌破行使价格，他被迫接盘，那也相当于以他事先认可的 “便宜价格” 买入了心仪的股票。这个价格需要经得起长期（“10 年后看回来”）的考验。
策略灵活性: 这个策略既有短期收益（赚取权利金），也有长期目标（以好价格买入好公司股票）。因此，无论从短期操作还是长期投资的角度看，他都认为这是合适的。
总结一下:
段永平的这段话描述了一种结合了期权交易和价值投资的策略：
在预期市场波动时，通过卖出看跌期权来赚取权利金。
选择的目标公司是他长期看好并愿意持有的公司。
设定的行使价格是他认为即使接盘也合算的买入价格。
严格禁止使用杠杆（Margin），用自有现金覆盖潜在的买入义务，控制风险。
这种策略下，如果股价不下跌，他赚取权利金；如果股价下跌并被行权，他则以预设的理想价格买入了看好的公司股票。这使得该策略无论短期（收租）还是长期（建仓）都有其合理性。
这是一种相对保守和基于基本面价值判断的期权策略，核心在于对公司价值的深刻理解和严格的风险控制。
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这个回复远好于其他 AI。
你看，大佬这么简短的一段话，咱们可以通过 AI 学习这么多知识，不得不说，AI 是必选项，无论你想学习，还是工作。毕竟老段可懒得给你讲这些基础的名词和逻辑。
分享一个李笑来的高效阅读法#
从 2023 年第一天起，我几乎每天都会拿出 1 个小时来阅读，累计读了大概 100 本书。随着阅读量的增加，我愈发认同硅谷投资人吴军博士的观点：阅读要分层，才能兼顾广度和深度，从而更有效地获取知识。
说起来简单，具体该怎么做呢？
最近，我在微博上看到李笑来老师分享了他的阅读方法，深受启发。结合我的个人经验，我对这一方法进行了拆解和优化，将其改造成更接地气、更适合普通人的读书流程。如果对你有启发，欢迎给个关注。
01
李笑来的高效阅读法
李笑来老师的读书方法，是高效筛选和深度阅读的结合，具体流程如下：
向 AI（ChatGPT）提问，请它推荐某个领域的 5 ~ 10 本书，快速锁定优质图书。
找到这些书，全部买下来，下载并转换成文本格式，方便后续处理。
借助 NotebookLM（国内不能直接使用）等 AI 工具在 1 天内快速浏览这 5 ~ 10 本书，筛选出最值得深入阅读的内容。
花 3~5 天精读最值得读的 1 本书。
再花 1 天精读其余书籍中最有价值的部分。
当我第一眼看到这套高效阅读方法时，内心充满了激动，跃跃欲试。然而，冷静思考后，我意识到，不能盲目照抄，否则有可能适得其反。
李笑来老师的精读和深度阅读，需要一定的阅读基础和耐心，但每个人的学习习惯和阅读能力并不同，直接模仿这种高阶阅读法，可能会因为无法坚持而产生挫败感，反而对阅读失去兴趣。
所以，方法需要改良。
02
更适合普通人的高效阅读法
我很喜欢一句话：「学其形，悟其神，学而后思。」意思是，我们不仅要学习外在形式，更要领悟其内在本质，而且要在实践中反思总结。只有这样，我们才能持续进步。
回到李笑来老师的高效阅读法，可以抓住 3 个核心要点：
先广撒网，避免错过某个领域的优质书籍。
再快速筛选，确保把时间花在优质内容上。
最后精读深挖，把 80% 的时间花在 20% 最有价值的内容上。
基于以上要点，结合我的个人经历，我认为更适合我们普通人的高效阅读法是这样的：
- 先确定主题，而不是漫无目的找书
在李笑来老师的流程里，他先会用 AI（比如 ChatGPT）去获取某个主题下的 5~10 本优质书籍。对普通人来说，最重要的是先想清楚你要解决什么问题，或者你最急需补充什么知识。你可以：
先问自己：我最近想提升什么技能？我面临什么挑战？
再让 AI（比如 DeepSeek、Kimi）或有经验的朋友推荐图书，5~10 本足够了。
用问题指引方向，会更有针对性，从而避免时间和精力的浪费。
就拿我来说吧，在 2023 年刚开始培养阅读习惯时，我有非常多的困惑急需寻找答案，比如：如何有效阅读一本书？读同一本书，为什么有的人收获贼大，而我不行，到底差在哪里？时间真的可以被管理吗？每个人的一天都是 24 小时，为什么有的人一天效率贼高，但我不行，问题出在哪里，怎么解决？
类似的困惑还有很多，我的做法就是先确定主题，比如阅读方法、时间管理、习惯养成、系统思维等等。当时 ChatGPT 刚刚爆火，不过我没有让 ChatGPT 推荐图书，而是从豆瓣读书、微信读书、知乎等平台手动搜索该主题下的书籍，列书单。
▲关于「阅读方法」的书单
▲关于「习惯养成」的书单
▲关于「时间管理」的书单
关注公众号，回复「高分书单」可以领取我整理的书单
当然啦，与两年前相比，AI 又进化了太多太多。随着使用 AI 的频率越来越高，我现在也会直接找 AI 推荐了。
- 用手头能掌握的工具，快速获取信息
李笑来会把电子书转换成文本格式，用 NotebookLM 等 AI 工具做快速扫描。这对普通人还是有点门槛的。这时候，可以：
在手机上下载阅读 App，找到这本书，结合「目录 + 关键词搜索」功能快速预览，了解书的框架和重点章节。
如果买了纸质书，可以用手机拍照 + OCR 软件（如扫描全能王），把重要章节内容转成文本，再用 DeepSeek 或者 Kimi 等 AI 工具进行分析。
- 先泛读，再精读
李笑来的思路是先快速把 5~10 本书过一遍，再挑出最值得精读的 1 本书。普通人可以直接借鉴：
先用 3 天时间，把所有书的目录、序言和结尾，或者重要章节翻一遍，给每本书打一个「是否值得精读」的标签。
选出其中最值得的 1~2 本，做精读：画重点、写笔记、思考如何运用到自己的生活和工作。
其他的书就当「资料库」，只挑和自己问题最相关的章节来看。
- 精读时，别急着追求读完，而要注重读懂
精读不是一口气读到最后一页，而是边读边想：
这本书最重要的观点是什么？
有没有能直接运用到工作、学习或生活中的方法？
读到某个概念，停下来想一想能不能讲给别人听，或者用自己的话写一遍？
- 把笔记和应用结合起来
比如：
在手机或电脑上建一个笔记文档（印象笔记、备忘录、飞书、WPS 等），每次读完一章就写 3~5 行总结。
读到好点子，就想想 “我能怎么用？”
等笔记多了，你就会有一个自己专属的 “知识库”，下次再遇到相似问题，可以快速查到对应的知识点和思路。
03
两条小建议
- 学思路，去行动
李笑来曾经是新东方英语名师，还有编程技能，使用国外 AI 工具不在话下，普通人可能会说：“我没有这些技能，做不到他那样高效率。”
其实工具只是辅助手段，最核心的还是「先广泛收集信息、再快速筛选、最后深度钻研并实践」的思路。就算咱们只有纸质书、一个手机阅读 App，也能用类似的步骤去做筛选和深读。
- 给阅读限制时间
如果不限制时间，很容易囤书、囤资料，却永远不去读、读不完。不妨试一试：
用 3 天做快速浏览
用 5~7 天精读最有价值的 1 本
再用 3 天浏览剩余的几本，挑重点章节看。
我们也许做不到像李笑来老师这样，但可以借鉴这种把「时间切块」的方法，根据个人实际情况有节奏地安排时间，让自己在某段时间内保持专注。
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写在最后：
正如吴军博士所说，阅读要分层，才能兼顾广度和深度，才能更有效地获取知识。如果读完本文有收获，不妨挑一个感兴趣的小技巧直接行动起来。
以上，共勉。