あなたは、より良い投資と意思決定への非凡な旅に踏み出そうとしています。この旅を通じて、あなたは人生についてより深い理解を得るかもしれません。これらすべては、現代のベンジャミン・フランクリンであるチャーリー・マンガーのユーモア、知恵、講演、そして作品のおかげです。チャーリーの世界観は独特で、彼は「学際的」なアプローチを用いて、明確でシンプルな思考パターンを育てましたが、彼の見解や考えは決して単純ではありません。チャーリーの考えがどのように時の試練に耐えてきたかに注目してください。本書の最初の講演原稿は 20 年前に発表されましたが、今日においてもその現実的な意義は変わりません。あなたがすぐに発見するように、チャーリーが観察し推論を行う基盤は、人間性の根本、基本的な真実、そして多くの学問の核心原理です。
1733 年から 1758 年にかけて、ベンジャミン・フランクリンは『貧しいリチャードの年鑑』を通じて、多くの有用で永続的なアドバイスを広めました。彼が称賛した美徳には、節約、責任感、勤勉、そして質素さが含まれます。
その後の二世紀にわたり、人々はフランクリンのこれらの美徳に関する考えを究極の真実として受け入れてきました。すると、チャーリー・マンガーが現れました。
チャーリーは当初、フランクリンの信奉者でしたが、すぐに新たな境地を切り開きました。フランクリンが提案したことは、チャーリーにとっては必ず実行すべきこととなりました。フランクリンが数セントの節約を提案した場合、チャーリーは数ドルの節約を求めました。フランクリンが「時間通りに」と言ったら、チャーリーは「前もって」と言います。マンガーの厳しい要求と比べると、フランクリンの提案に従って生きることはあまりにも簡単に思えます。
チャーリーは常に彼が提唱する原則を実践しています（そう、彼は本当に熱心に提唱しています）。フランクリンの遺言の中で、彼は二つの小さな慈善基金を設立しました。これらの基金の目的は、人々に複利の魔力を教えることです。チャーリーは早くから、このテーマが非常に重要であり、死後にプロジェクトを通じて教えることはできないと決めました。したがって、彼は自ら複利の生きた教材となり、彼の模範的な力を弱める可能性のある無駄な支出を避けました。その結果、チャーリーの家族はバスでの長距離旅行の楽しさを体験し、プライベートジェットに閉じ込められた裕福な友人たちはその豊かな体験を逃しました。
もちろん、チャーリーはフランクリンの見解を改善しようとはしていません。例えば、フランクリンの「恋人を選ぶためのアドバイス」という記事は、チャーリーがバークシャーの年次総会でよく言うフレーズを引き出すことになります。「私は何も付け加えることはありません。」
私の特別な要求に完全に応える人は一人だけ、彼はチャーリーです。
他人の意見に流されず、強い論理的推論能力を持つパートナーは、あなたが持つことのできる最高のメカニズムの一つです。
—— バフェット
私自身について言えば、いくつかの「パートナーを選ぶためのアドバイス」を提供したいと思います。注意してください。
まず、あなたよりも賢く、より知恵のある人を探してください。彼を見つけたら、彼があなたよりも優れていることを誇示しないように頼んでください。そうすれば、彼のアイデアやアドバイスから得た成果によって称賛を受けることができます。あなたは、あなたが大きな損失を被ったときに、彼が後出しじゃんけんをしないし、あなたに怒らないようなパートナーを探すべきです。彼はまた、寛大で、自分のお金を投資し、報酬を求めずにあなたのために努力する人でなければなりません。最後に、このパートナーは長い旅の途中であなたに喜びをもたらし続ける人でなければなりません。
これらは非常に賢明なアドバイスです（自己評価テストでは、私は常に A 評価以上を得ています）。実際、これらのアドバイスは非常に賢明で、私は 1959 年に完全に遵守することを決めました。そして、私の特別な要求に完全に応える人は一人だけ、彼はチャーリーです。
- フランクリンの有名な記事の中で、彼は男性は年上の恋人を選ぶべきだと言い、そのために非常に良い理由を八つ挙げました。彼の最も重要な理由は、「…… 最後に、彼女たちは感謝するでしょう。」です。
チャーリーと私は 45 年間パートナーです。彼が私を選んだ理由は他の七つの基準によるものかもしれません。しかし、私はフランクリンの第八の基準に完全に合致しています：彼に対する感謝の気持ちを言葉では表せないほどです。
これらの会話や講演から明らかに見えるのは、チャーリーは人生の決定が投資の決定よりも重要だと考えているということです。彼の思考モデルはさまざまな学問から繰り返し現れますが、「企業ポートフォリオ投資戦略」、「ベータ係数」や「資産価格モデル」には関心を持たず、基本的な公理、人間の業績、人間性の弱点、そして知恵への険しい道を中心にしています。チャーリーはかつて言いました。「ジョン・メイナード・ケインズ男爵のように、私は富を得ることで独立したいと思っています。」チャーリーにとって、独立は金を稼ぐ目的であり、逆ではありません。
「これまでの年月、読書は私に多くの利益をもたらしました。」
テムズ川のほとりでランチを待ちながら、1996 年。
バークシャー・ハサウェイの輝かしい物語の背後には、金融界の天才二人がいます：広く称賛されるウォーレン・バフェットと、控えめに楽しむチャーリー・マンガーです。
チャーリーはウォーレンの友人、弁護士、顧問、「宿敵」（ウォーレンは彼を嫌な「ノーと言う達人」と呼んだことがあります）、そしてアメリカのビジネス史上最も成功した上場企業の最大株主の一人です。ウォーレンは 1964 年にバークシャーを引き継ぎ、数年後にチャーリーも経営陣に加わりました。それ以来、同社の時価総額は驚異的に 13500 倍に成長し、1000 万ドルから 1350 億ドルに急増しました。そして、同社の流通株はあまり増えていません。このような非凡な成長は、アメリカ中西部出身の二人が達成した素晴らしい成果であり、彼らは協力して多くの他のビジネスマンが見逃していた機会を発見し、つかみました。
ウォーレンはアメリカで最も尊敬され、知名度の高いビジネスリーダーの一人であり、チャーリーは意図的にメディアの光を避け、比較的目立たない生活を選びました。この複雑で非常に控えめなビジネスマンをより良く理解するためには、最初から始める必要があります。1924 年 1 月 1 日、チャーリー・トーマス・マンガーはアメリカ中部のネブラスカ州オマハで生まれました。多くの著名人が彼の中西部の同郷です：ウィル・ロジャース、ヘンリー・フォンダ、ジョン・ペルシング、ハリー・トルーマン、ウォルト・ディズニー、アン・ランドス、ジェラルド・フォード、もちろんウォーレン・バフェットもです。
チャーリーがバフェット家と最初に関わったのは、彼が成長していた頃で、彼はバフェット父子の店で働いていました。それはオマハ市の高級食料品店で、マンガー家からは 6 ブロック離れた場所にありました。オーナーはウォーレンの祖父エルニストで、彼はこの店の一部を所有していました。エルニストは厳格な規律の執行者で、彼は若い労働者に毎日 12 時間働かせ、その間に食事や休憩を取ることを許しませんでした。チャーリーの言葉によれば、彼のボスの反社会主義的な態度は、彼が設定した規則から明らかでした：ボスは子供たちに仕事が終わったら 2 セントを納めるように求めました。それは新しい社会保障法案で定められた料金でした。彼らは 2 ドルの賃金と一つの忠告を得ました：社会主義には問題がある。
バフェットの食料品店での厳しい仕事は、チャーリーとウォーレンに生涯の利益をもたらしました。未来のビジネスパートナーが数年後に去った後、6 歳年下のウォーレンもエルニストの下で厳しい仕事をしていました。
チャーリーの正式な教育はダンディ小学校から始まり、彼の二人の妹マリーとキャロルもその学校の生徒でした。彼らはそこで正統な道徳教育を受けました。教師たちはチャーリーが当時賢い子供であり、少し傲慢だったことを覚えています。彼はさまざまな本（特に伝記）を読むことで得た知識を使って、教師や同級生の世俗的な知恵に疑問を投げかけるのが好きでした。今では、彼が本ジェミン・フランクリンの格言に初めて触れたのがいつだったか思い出せませんが、それらはチャーリーにこの多才で風変わりな政治家兼発明家に対する消えない崇拝を抱かせました。チャーリーの両親エル・マンガーとフローレンス・マンガーは読書を奨励し、クリスマスには子供たちに数冊の本を贈りました；それらの本は通常、その日の夜に一気に読まれました。
このシーンは、チャーリーのその後の年月に何度も繰り返される運命を決定づけました：ミネソタ州カス湖で大魚を釣り上げることに成功しました。
チャーリーと彼の妻ナンシーがサンタバーバラの海岸を離れる Channel Cat 号のヨットの上にいます。
デイビス家はマンガー家の友人であり、二つの家は非常に近く、マンガーはしばしばデイビス家でエド・デイビス医師のさまざまな医学雑誌を閲覧しました。エドは彼の父の親友であり、彼らの家庭医でもありました。デイビス医師の医学書に早くから触れたことで、チャーリーは生涯にわたって科学への興味を育みました。14 歳の時、この早熟な好学少年は医者の良き友人にもなりました。チャーリーは当時医学に特に興味を持ち、デイビス医師が行う泌尿器科手術のビデオを見て、同様の手術の統計結果に魅了されました。
チャーリーは家でハムスターを飼う趣味があり、時折それらを他の子供たちと交換していました。チャーリーの鋭い交渉能力は幼少期から際立っており、彼は通常、より大きなハムスターや珍しい色のハムスターを手に入れることができました。彼が飼っていたハムスターが 35 匹に達したとき、彼の母親は彼にその趣味をやめるよう命じました。なぜなら、彼が地下室でハムスターの巣を作った結果、あまりにも臭かったからです。何年も後、彼の妹は、チャーリーが学校から帰ってハムスターに餌をやる前に、家族が彼らの飢えによる無限の叫びに耐えなければならなかったことを覚えています。
チャーリーは中央高校に通い、非常に大きな公立学校で、良い大学の予備校と見なされていました。教師のほとんどは女性で、彼らは仕事と生徒に対して非常に責任感を持っていました。中央高校は伝統的な古典教育課程を提供しており、チャーリーは論理的思考能力が高く、非常に熱心であったため、当然優秀な成績を収めました。
母親が彼にアルファベットを教えた後、チャーリーは学校に通い始めたため、小学校と中学校では彼がクラスで最も若く、最も小柄な生徒でした。身長が非常に小さかったため、チャーリーは通常の高校の体育の競技では競争力がなく、射撃チームに参加しました。彼は優れた成績を収め、優秀な代表選手賞を受賞し、最終的にはチームのキャプテンになりました。彼の代表チームのセーター（チャーリーは「小さな襟に大きな文字が刺繍されている」と回想しています）は多くの同窓生の注目を集めました。彼らはこの弱々しい小さな男の子がどうやって優秀賞を受賞できたのか不思議に思いました。チャーリーは運が良く、父親はアウトドア活動が好きで、野生のアヒルを狩るのが好きで、息子の射撃の腕前を非常に喜んでいました。
「私が出会ったすべての賢い人（さまざまな業界の賢い人）は、毎日読書をしていない人はいません —— 一人もいません。ウォーレンがどれだけ本を読むか、私がどれだけ本を読むかは、あなたを驚かせるかもしれません。私の子供たちは私を笑います。彼らは私を二本の足を持った本だと思っています。」
20 世紀 20 年代のオマハは民族のるつぼであり、異なる人種や宗教の人々が平和に共存し、ビジネスでも互いに交流し、犯罪はほとんどありませんでした。この市の住民は家のドアも車のドアも施錠せず、お互いを信頼していました。子供たちは温かい夏の夜に「缶蹴り」を楽しみ、土曜日の午後には最新の「トーキー」を見に行きました。例えば、チャーリーが 8 歳のときに好きだった『キングコング』です。
20 世紀 30 年代は厳しい時代で、オマハは大恐慌の影響を大きく受けました。チャーリーは貧しい人々の窮状を目の当たりにし、それは彼の心に深く刻まれました。彼はストリートをさまようホームレスを見たり、サンドイッチと引き換えに歩道や廊下を掃除する人を見たりしました。家族の社会的関係を利用して、チャーリーは通りを行き交う人々を見守る退屈な仕事を見つけ、時給 40 セントを稼ぎました。チャーリーはこの仕事を、重い荷物を運ぶ食料品店での仕事よりも好んでいました。
中央高校の校章
チャーリーの祖父は尊敬される連邦判事であり、彼の父も法律の道を歩み、成功した弁護士になりました。チャーリーの近親は大恐慌の影響をあまり受けませんでしたが、遠い親戚はひどい目に遭いました。この時代は若いチャーリーにとって真の学びの経験を提供しました。彼の祖父は手を差し伸べ、チャーリーの叔父トムがネブラスカ州ストロームスバーグに開設した小さな銀行を救いました。チャーリーは祖父の寛大さと鋭い商才を学びました。経済状況が悪化し、干ばつのために農作物が不作となり、その銀行の農民顧客はローンを返済できなくなりました。トムは 35000 ドルの不良債権を抱え、マンガー祖父に助けを求めました。この判事は自分の資産の半分をリスクにさらし、35000 ドルの第一抵当権を使って銀行の不良債権を交換し、トムがルーズベルトの銀行整理期間後に再開業できるようにしました。判事は最終的に彼のほとんどの投資を回収しましたが、それは何年も後のことでした。
大恐慌の間、オマハも免れませんでした。チャーリーの近親はあまり影響を受けませんでしたが、彼の遠い親戚はひどい目に遭いました。
マンガー判事はまた、彼の音楽家の義理の息子を薬学学校に送り、彼が買った一軒の立地の良い薬局を資金援助しました。この薬局は後に繁盛し、チャーリーの叔母は安定した生活を送ることができました。チャーリーは次のような教訓を学びました：お互いに支え合うことで、マンガー家はアメリカの歴史上最悪の経済崩壊を乗り越えることができました。
幸運なことに、エル・マンガーの法律事務所は大恐慌の間に繁盛し、その時アメリカ最高裁判所は彼が代理を務める小さな石鹸製造会社の税務事件を再審理することに同意し、彼に大金をもたらしました。偶然にも、最高裁の判決は業界の巨人コルゲート・パルモリーブ社にも影響を与えました。コルゲート社はこの中西部の弁護士が最高裁で勝てる必要な経験がないと考え、エルに辞任を申し出て、ニューヨークの著名な弁護士にその地位を譲るためにお金を支払いました。この大都市の弁護士は訴訟に敗れ、エルはかなりの報酬を懐に入れました。後に彼は冗談で言いました、もし私がこの事件を引き受けていたら、負ける可能性もあり、得られる金額も少なかったかもしれません。この金額は公表されていませんが、エルが他の顧客から得た金額と合わせて、マンガー一家が大恐慌の間に快適な生活を続けるのに十分でした。チャーリーも家族を助けるために働き、自分の小遣いを稼ぎ、財務的独立の価値を体験しました。
1941 年、大西洋の向こうでは戦火が激化している中、チャーリーは中央高校を卒業し、オマハを離れてミシガン大学に入学しました。チャーリーは数学を専攻に選び、数学の論理と推論に魅了されました。必修の基礎科学の授業を受けた後、物理学にも興味を持ちました。チャーリーは物理学の魅力と広範な研究範囲に夢中になり、特にアルバート・アインシュタインのような物理学者が未知のものを研究する過程に感銘を受けました。チャーリーは後に物理学的な方法で問題を解決することに熱心になり、これはさまざまな生活問題を処理するための有効な技術だと考えました。彼はしばしば言います、成功を収めたいなら物理学を学ぶべきだと、なぜならその概念と公式は正しい理論の力を美しく示しているからです。
「第二次世界大戦中のさまざまな要因に刺激され、私は基礎物理学を短期間研究しました。この研究は私の知恵を大いに高めました。その結果、私はより多くの思考モデルを得たので、寓話の中の『鉄槌を持った人』にはならないでしょう。」
その時、軍は大学に通う年齢の人々を急募していました。19 歳の誕生日の後、ミシガンで 2 年生を終えたチャーリーは、アメリカ陸軍航空軍団の士官養成プログラムに参加し、そのプログラムを修了すると少尉になります。彼はニューメキシコ大学のアルバカーキ校に派遣され、自然科学と工学を学び、その後カリフォルニア州パサデナに送られ、評判の高いカリフォルニア工科大学に入学しました。彼は熱力学と気象学を専攻し、当時のパイロットにとって非常に重要な学問であり、気象学者として育成されました。カリフォルニア工科大学での学業を終えた後、チャーリーはアラスカ州ノームにある恒久的な軍事基地に配属されました。
「私はカリフォルニア工科大学でわずか 9 ヶ月間学びました。それは第二次世界大戦中で、空軍が私をそこに派遣して気象学を学ばせました。当時、今でもそうですが、天気を予測することは競馬のデータを使って競馬の結果を予測することと同じくらい難しいことです。もし戦争の圧力がなければ、私は気象に対して全く興味を持たなかったでしょう。」
彼はその間に若いナンシー・ハーキンスと結婚しました。ナンシーはパサデナ出身で、彼の妹マリーのスクリプス大学の親友でした。彼らはアルバカーキとサンアントニオに家を構え、1946 年にチャーリーがアメリカ陸軍航空軍団を退役するまで過ごしました。チャーリーとナンシーは結婚して間もなく、最初の子供を授かりました。それは男の子で、彼らは彼にテディという名前を付けました。
いくつかの大学で学んだにもかかわらず、チャーリーは学士号を取得していませんでした。それでも、彼は「復員軍人安置法案」を利用してハーバード法科大学院に申し込みました。彼の父もその学校の卒業生でした。学士号がないため、彼は不利な立場にありましたが、ハーバード法科大学院の前学長ロスコー・ポンドが彼の家族の友人であり、彼のために個人的に弁護しました。チャーリーは入学を許可されましたが、入学事務局は彼にまず学部のコースを修了させることを決定しました。
結果、チャーリーはハーバードで簡単に成功を収めましたが、その間に彼は少数の人々を怒らせました。彼は非常に賢く（空軍のテストでは彼の IQ が非常に高いことが示されました）、彼の行動はしばしば予想外で、通常は無礼で無謀と見なされました。実際、チャーリーは少しせっかちで、教室で同級生と冗談を言うのがあまり好きではありませんでした。それでも、彼はほとんどの同年代の人々に好かれ、ハーバードの豊かな学生生活を完全に楽しんでいました。
- 1948 年、チャーリーはハーバード法科大学院を卒業し、同年の卒業生 335 人の中で 12 人の優秀卒業生の一人となりました。彼は父の法律事務所に入るつもりでしたが、父と相談した結果、二人ともチャーリーはより大きな都市で発展すべきだと考えました。そこで、彼は南カリフォルニアに向かいました。彼はカリフォルニア州の弁護士試験に合格した後、ライト＆ガレット法律事務所に勤務しました。この会社は後にムシック、ビル、ガレット法律事務所に改名されました。チャーリーは南パサデナに家を建て、その家は彼の建築家の叔父フレデリック・ストットによって設計されました。彼、ナンシー、そして彼らの三人の子供たち —— テディ、モリー、ウェンディ —— はその家に住んでいました。
ハーバード法科大学院の院長ロスコー・ポンドが個人的にチャーリーの入学を取り計ってくれました。
外見は華やかですが、チャーリーの世界は必ずしも明るいものではありません。彼の結婚生活には問題があり、彼と妻は 1953 年に離婚しました。その後まもなく、チャーリーは愛する息子テディが致命的な白血病にかかっていることを知りました。これは 29 歳のチャーリーにとって耐え難い打撃でした。当時、骨髄移植はまだ存在せず、白血病は治療の見込みがない病でした。ある友人は、チャーリーが病院で死にかけた息子を見舞い、その後パサデナの通りを泣きながら歩いていたことを覚えています。
この悲しい日々の中で、彼の友人で法律事務所のパートナーであるロイ・トールスが友人を通じて、ロサンゼルスに住むナンシー・バリー・ボスウェックと会うよう手配しました。彼女はスタンフォード大学の卒業生で、離婚して二人の息子がいて、彼らの年齢はチャーリーの二人の娘とほぼ同じでした。チャーリーとナンシーは多くの共通の趣味を持ち、楽しく過ごしました。数ヶ月のデートの後、彼らは婚約しました。1956 年、彼らは小さな家族婚を挙げ、四人の子供（男の子二人と女の子二人）が参加しました。
チャーリーとナンシーは、ナンシーのロサンゼルス西部の丘の家に数年間住みました。その後、チャーリーの通勤距離を短くするために、他の理由もあって、彼らはハンコックパークに引っ越しました。彼らが建てた家は非常に大きく、増え続ける家族を収容するのに十分でした。彼らは後に三人の息子と一人の娘を授かり、合計で八人の子供を持つことになりました。幸運なことに、二人とも子供が大好きでした！彼らはまた、ゴルフ、ビーチ、社交クラブを楽しみました。チャーリーとナンシーはすぐに大学クラブ、カリフォルニアクラブ、ロサンゼルスカントリークラブ、ビーチクラブに参加しました。
チャーリーは生涯にわたってロンドンの街の建物に非常に興味を持っていました。
多くの新しい責任を背負うことになったチャーリーは、法律事務所で懸命に働きました。それでも、彼の収入は満足できるものではありませんでした。なぜなら、弁護士の収入は時間単位で請求され、年数に応じて変わるからです。彼は、経験豊富な弁護士よりも多くの収入を得たいと考えていました。チャーリーは、彼の法律事務所の顧客の中で、特にハーヴィー・マード（後に自らの名を冠した大学を設立）のような大資本家になりたいと思っていました。ナンシーの支援を受けて、彼は法律業務以外の投資を行い、他の収入源を探し始めました。しかし、彼は祖父から教わった鉄則を忘れませんでした：現在の仕事に集中し、支出を管理することです。
1956 年 1 月 27 日、チャーリーとナンシー・バリー・ボスウェックが結婚しました。
この保守的なアプローチを適用することで、チャーリーは多くの富を得る機会をつかみました。彼は株式市場に投資を始め、ある顧客から数社の電気機器会社の株式を取得しました。このアプローチは、1950 年代中頃から 1960 年代のアメリカの弁護士の間で非常に一般的でした。この投資は双方に利益をもたらしました：チャーリーは貴重なビジネスの知識を得、顧客は法律だけでなく他の分野にも精通した弁護士の先見の明を享受しました。
- 1961 年、チャーリーは初めて不動産業に進出し、投資パートナーは顧客であり友人のオーティス・ブースでした。彼らはカリフォルニア工科大学の近くの空き地に分譲マンションを建設し、この投資は大成功を収めました。二人のパートナーは 10 万ドルを投資し、30 万ドルの利益を得ました。チャーリーとオーティスはその後、パサデナで別のプロジェクトを成功裏に開発しました。チャーリーは後にカリフォルニア州アハンブラ市で同様のプロジェクトに参加しました。交渉や契約の過程で、彼のビジネスセンスはさらに鋭くなりました。彼はこれらの投資から得たお金を不動産開発に使い、彼が行うプロジェクトはますます大きくなりました。1964 年に彼が手を引くまでに、不動産開発だけで 140 万ドルの利益を上げました。
「もしあなたが愛する女性のために宝石を買うなら、あなたはお金を使うことを気にしないかもしれません。」
1962 年 2 月、彼はムシック、ビル、ガレットの同僚 4 人と共に新しい法律事務所を設立しました。最初の 5 人のパートナーはロイ・トールス、ロドリック・ヒルズ、ディック・エスプンシェッド、フレッド・ウォルド、そしてチャーリーでした。後にパートナーとなったのはロドの妻カールラと、独立した弁護士でヒルズ家の友人であり、重要なのは彼に顧客がいるジェームズ・ウッドです。彼らは法律事務所をマンガー、トールス＆ヒルズと名付けました。何年にもわたり、この事務所は数回名前を変更しましたが、常にマンガー、トールスの名前が先頭にありました。ローン・オルソンが加わることで、最終的にはマンガー、トールス＆オルソン、略して「マンガートールス」または「MTO」となりました。
当時のマンガーにとって、法律業界での成功はキャリアの出発点に過ぎず、最終的な目標ではありません。新しい法律事務所を設立する際、彼は同時にその業界からの撤退計画を慎重に設計していました。チャーリーはジャック・ウィーラーと共に投資パートナーシップを設立し、後にエル・マーシャルも加わりました。数年前、チャーリーはこの投資パートナーシップのアイデアを持ちました。その時、チャーリーの父が亡くなり、チャーリーはオマハに戻って葬儀を取り仕切る必要がありました。チャーリーの友人で医師のエド・デイビスの子供たちが、チャーリーの帰郷を祝うために夕食会を開きました。デイビスの二人の息子エディとニールはチャーリーの幼馴染で、当時彼らは医者になっていました。彼らの妹ビラはオマハの商人リヒマンと結婚しました。夕食会にはビラとリヒマン、ニールと彼の妻ジョーン、そして「ウォーレン・バフェット」という若者が参加しました。
チャーリーはウォーレンの家族を知っていました。なぜなら、彼は若い頃にバフェット父子の店で働いていたからです。ウォーレンもチャーリーのことを聞いたことがありました。数年前、彼がオマハで投資資本を募っていたときのことです。あるとき、ウォーレンはデイビス医師と彼の妻ドロシーに出会い、自分の投資哲学を説明しました。彼らは彼に生涯の貯蓄の大部分 ——10 万ドル —— を預けることに同意しました。なぜなら、医者はウォーレンがチャーリー・マンガーを思い出させると言ったからです。ウォーレンはチャーリーを知らなかったが、少なくとも彼には彼を好む理由がありました。
チャーリーの父アルフレッド・マンガーは、チャーリーが父の葬儀を取り仕切るために帰郷したときにウォーレン・バフェットに出会いました。
この帰郷の夕食会で、チャーリーとウォーレンは多くの共通の考えを持っていることを発見しました。テーブルにいる他の人々も、これは相互理解のある会話になるだろうと明らかに感じていました。その夜、二人の若者 —— ウォーレン 29 歳、チャーリー 35 歳 —— は意気投合し、ビジネス、金融、歴史の多くの側面について話し合いました。もし一方がある側面で豊富な知識を持っていれば、もう一方は興奮して耳を傾けます。
この帰郷の夕食会で、チャーリーとウォーレンは多くの共通の考えを持っていることを発見しました。テーブルにいる他の人々も、これは相互理解のある会話になるだろうと明らかに感じていました。その夜、二人の若者 —— ウォーレン 29 歳、チャーリー 35 歳 —— は意気投合し、ビジネス、金融、歴史の多くの側面について話し合いました。もし一方がある側面で豊富な知識を持っていれば、もう一方は興奮して耳を傾けます。
ウォーレンはチャーリーが弁護士の職業を続けることに懐疑的でした。彼は、チャーリーが弁護士として働くことを趣味として楽しむことはできるが、弁護士として得られるお金はウォーレンが行っていることよりも少ないと考えました。ウォーレンの論理は、チャーリーが経済的に許可されるときに最初に弁護士のキャリアを放棄するのを助けました。
チャーリーがロサンゼルスに戻った後、彼らの交流は続き、電話や長い手紙を通じて、時には彼らの手紙が 9 ページにも及ぶことがありました。彼らは二人が一緒にビジネスをする運命であることを理解していました。彼らの間には正式なパートナーシップや契約関係は存在しませんでした —— この絆は、相互理解と信頼に基づく中西部の人々の握手と抱擁によって生まれました。
彼らのパートナーシップは多くの利益をもたらしました：友情、投資機会、そしてお互いの考えや言葉を理解する独特の能力。後に、彼らがそれぞれ率いる二つの機関も相互に利益をもたらし始めました。ウォーレンが企業に投資または買収する際、マンガートールス法律事務所を法律顧問として呼び、彼は全国のトップ法律事務所を利用できるため、多くの利益を得ました。一方、マンガートールスはバフェットの顧問料を得るだけでなく、バフェットの評判が法律事務所により多くの高級顧客をもたらすため、他の利益も得ました。
しかし、マンガートールス法律事務所は単なる利益追求ではありませんでした。マンガーの個人的な生活原則はこの法律事務所にも反映されており、同事務所はロサンゼルス地域の貧困層や弱者に対して多くの法的支援サービスを提供していました。今日に至るまで、チャーリーはその事務所の弁護士に影響を与え続けており、彼は常に「お金だけを見るな」と彼らに言い、「友達になりたいと思える顧客を選べ」と言っています。マンガーは 1965 年にこの法律事務所を去りましたが、彼がこの事務所に与えた影響は消え去ることはなく、彼の名前は今でもその事務所の 175 人の弁護士の中で前列に位置しています。去るとき、彼はその会社の株式を引き上げることはありませんでした。逆に、彼は自らの株式を若いパートナーのフレッド・ウォルドに譲渡しました —— 彼は癌で亡くなり、妻と数人の子供を残しました。
チャーリーの財務独立の計画はすぐに大きな成功を収めました。彼はジャック・ウィーラーと共にウィーラー・マンガー社を設立し、その資産基盤を築くために多くの時間を費やしました。彼はまた、さまざまな不動産開発プロジェクトにも参加しました。すべての投資は順調に進み、大きな波乱はありませんでした。ウィーラー・マンガー社では、チャーリーは自分のお金と他の人のお金を使って株式に投資しました。チャーリーは新しい顧客を引き寄せることよりも、自分の資本を運用することに集中しました。ウィーラーが太平洋岸証券取引所に二つの席を持っていたため、ウィーラー・マンガー社は非常に低い取引手数料を支払うだけで済み、ウィーラーとマンガーは行政経費をほぼゼロに保ちました。
時間が経つにつれて、チャーリーとウォーレンはお互いに電話をかけたり手紙を書いたりして、彼らの考えや投資理念を共有し続けました。時には彼らは同じ会社に投資することに同意しました。時には彼らの意見が対立することもありました。徐々に、彼らの独立した投資が交差するようになりました。ウォーレンはブルーチップの印刷会社に投資し、最大の個人株主になりました。チャーリーは第二の株主になり、最終的にバークシャー社がそれを傘下に収めました。
フォーブス 400 富豪リスト
チャーリー・マンガー
16 億ドル。
投資業。ロサンゼルス。
80 歳。離婚、再婚；8 人の子供。
パートナーのウォーレン・バフェットと比べると、彼が受ける称賛はそれほど多くなく、富もはるかに少ないが、それでもバークシャー・ハサウェイの重要な人物である。1978 年から同社の副会長を務め、複雑な投資分析に長けている。1959 年にバフェットと知り合い、その後バークシャーに投資を始めた。その他の投資：コストコ（Costco Wholesale、リテール）、デイリー・ジャーナル（Daily Journal、法律新聞）、プライス・レガシー（Price Legacy、不動産投資）の議決権株。教育事業に熱心で、パサデナ市のハンティントン図書館の新しい建物に寄付を行った；ハーバード・ウエストレイク学校の理事でもある。
『フォーブス』、2004 年 10 月 11 日
バークシャーの年次総会には 2 万人が参加し、シコの年次総会には約 500 人が出席します。約 6 時間のバークシャー年次総会と 3 時間のシコ年次総会の中で、チャーリーはリハーサルなしで、質問を画面に表示することもなく、鉛筆と白紙だけでさまざまな質問に答えます。以下の例は 2004 年のシコ年次総会からのものです：
質問：来週の金曜日の夜、ミネソタ州のイーグルレイクでパイクを釣りたいのですが、何かテクニックや餌をお勧めしますか？
答え：私はパイクを釣りません。年を取ったので、バスしか釣りません。でも、私の湖では、パイクは夜に釣りやすいです。
チャーリーとウィーラーのパートナーシップは 1962 年から 1975 年まで続きました。ウィーラー・マンガー社の最初の 11 年間は非常に優れた業績を上げ、年平均複合粗利益率は 28.3%（純利益率は 20%）で、同期間のダウ平均は年平均複合成長率がわずか 6.7% でした。また、利益が減少した年はありませんでした。しかし、このパートナーシップは 1973 年と 1974 年の大熊市で大きな打撃を受け、これらの年の損失率はそれぞれ 31.9% と 31.5% でした。この間、同社の主力株であるブルーチップ印刷会社とニューアメリカファンドが大きく下落しました。同社の業績は低下しましたが、チャーリーの言葉を借りれば、「主要な投資は最終的に市場価格よりも高く売却されることが確実です」。しかし、このパートナーシップは 1975 年に強力に反発し、年間利益は 73.2% 急増し、14 年間の年平均複合リターンは 19.8%（純リターンは 13.7%）に引き上げられ、同期間のダウ平均の年平均複合成長率はわずか 5% でした。
この厳しい経験の後、チャーリーはバフェットを模範にし、最終的に投資家のためにファンドを直接管理しないことを決定しました（ウォーレンは 1969 年に自らのパートナーシップを閉鎖しました）。彼らは持株会社を通じて富を築くことを決定しました。ウィーラー・マンガー社が清算されると、株主はブルーチップ印刷会社とマルチリテール会社の株式を受け取りました。これらの株式は後にバークシャー・ハサウェイの株式に転換され、1975 年末の終値は 38 ドルでした。現在、1 株の価格は 85000 ドルを超えています（2005 年に本書の英語版が初めて出版されたとき）。これにより、チャーリーは『フォーブス』400 富豪リストに名を連ねることになりました。チャーリーはお金の多さにこだわらないものの、こうしたリストに自分の名前が載ることに不満を感じています。個人的なイメージは健康的ですが、チャーリーは控えめでいることを好みます。
バークシャー・ハサウェイがウォーレンとチャーリーの指導の下で得た非凡な成功の物語は、他の場所でも何度も語られてきたため、ここでは繰り返しません。要するに、価値が過小評価された企業を選び、その後公開市場から大量の株式を購入するか、直接買収するという点で、彼らの業績は比類のないものです。彼らはさまざまな企業を買収しました。ジョンズ・マンビル社、バッファロー・ニュース、フライトセーフティ・インターナショナル社、ネットジェッツ航空機リース社、シャオカーペット、ベンジャミン・ムーアペイント社、政府職員保険会社、ミルククイーン社などです。さらに、彼らは公開市場でワシントン・ポスト、コカ・コーラ、ジレット、アメリカン・エキスプレスなどの多くの上場企業の株式を大量に買収しました。ほとんどの場合、彼らの主要な投資は長期的なものであり、実際、彼らは直接買収した企業のほぼすべてを今でも保有しています。
ベンジャミン・フランクリンのキャリアは、政府、ビジネス、金融、産業のさまざまな分野にわたりました。彼が公の場で講演を行ったり聴衆を見つけたりするたびに、いつでも、どんなに多くの聴衆がいても、チャーリーは常に彼に対する敬意を表します。喜詩糖果会社の 75 周年記念式典で、チャーリーは言いました。「私は伝記愛好者です。人々に有用な偉大な概念を学ばせようとする場合、それらの概念を提唱した偉人の生活と個性に結びつけるのが最善だと思います。もしあなたがアダム・スミスと友達になれたら、あなたの経済学は確実により良く学べるでしょう。『故人の偉人』と友達になるのは楽しそうですが、もしあなたが本当に生活の中でそのような優れた思想を持つ故人と友達になれたら、あなたはより良い生活を送り、より良い教育を受けることができると思います。この方法は、単に基本的な概念を提示するよりもはるかに優れています。」
フランクリンは、自分が稼いだお金で財政的独立の目標を達成したため、社会改良に専念できました。チャーリーは彼の精神的な師匠のこの特質を尊敬し、フランクリンを模倣しようと努力しています。彼は長年にわたりサマリア病院とハーバード・ウエストレイク学校の管理に関与しており、これらの機関のそれぞれの理事会の会長を務めていました。長年にわたり、彼とナンシーはスタンフォード大学、ハンティントン図書館、カリフォルニア州サンマリノ市のアートコレクションセンターと植物園に資金を提供してきました。最近、彼らはハンティントン図書館に新しい建物を寄贈しました。この建物はマンガー研究センターと名付けられました。チャーリーは保守的な共和党員を自称していますが、彼は計画的な出産を強く支持しています。彼は女性が子供を愛することができる場合にのみ出産すべきだと考えています。彼はまた、教育環境と教育の質を改善することを目的としたさまざまな活動に資金を提供しています。8 人の子供の父親であり、16 人の孫の祖父であるチャーリーは、彼の富は子孫がより良い世界を引き継ぐのに役立つべきだと考えています。
チャーリーはパートナーになるべき#
「パートナーは独立して働ける人が最適です。あなたは指揮型のパートナー、従属型のパートナー、または常に平等に協力するパートナーになることができます。私は三つの役割をすべて果たしてきました。」
「人々は私が突然ウォーレンの従属型パートナーになったことを信じられないかもしれませんが、良い人々がいるので、あなたが彼の従属型パートナーになるのも悪くありません。私は自惚れず、受け入れられないわけではありません。常に誰かがあなたよりも優れていることを認識しなければなりません。まずは下に立ち、次にリーダーにならなければなりません。人々はさまざまな役割を演じることを学ぶべきです。」
ウォーレン・バフェットの質問集
さて、最初の質問は、あなたがチャーリー・マンガーに初めて会ったのはいつ、どこですか？あなたたちはどうやって知り合ったのですか？
ええ、私がチャーリーに最初に会ったのは 1959 年で、デイビス家の人々が私を彼に紹介しました。デイビス医師は以前、私がマンガーに似ていると言っていました。私はそれが褒め言葉なのか侮辱なのか知りたかったのです。だから、1959 年にチャーリーがオマハに帰ってきたとき、デイビス家の人々が私たちを夕食に招待しました。その時、私たちは小さな個室にいて、私たち二人とデイビス家の数人だけでした。その夜のある瞬間、チャーリーが自分の冗談で笑い転げているのを見て、私は自分が気が合う人に出会ったことを知りました。
彼に対する最初の印象は何でしたか？#
私の最初の印象は、私は多くの共通点を持つ人に出会ったということです。私も自分の冗談で笑い転げることがよくあり、会話の主導権を握るのが好きです。その夜、チャーリーはこの点で私よりも少し成功していましたが、私は彼から多くのことを学びました。
それは素晴らしいことです。さて、今、大きな質問を提起します。彼の成功の秘密は何ですか？
ええ、ある時、美しい女性がチャーリーの隣に座り、彼の成功を促進する要因は何かと尋ねましたが、不幸にも、その女性はチャーリーに一言で答えるよう強要しました。彼は数時間の長い講演を準備していましたが、女性は彼に一言で要約するように強要しました。彼は「理性的です」と言いました。ご存知のように、彼は生まれつき非常に理性的な人であり、それをビジネスに活かしています。他の面では、彼は常に理性的ではありませんが、ビジネスの場面では絶対にそうです。それが彼に大きな商業的成功をもたらしました。
あなたは彼の成功に寄与する他の道徳的特性は何だと思いますか？
実際、彼の道徳的特性は本当に彼が非常に尊敬しているベンジャミン・フランクリンから来ていると思います。つまり、彼は誠実であり、彼の行動は常に彼の責任を超えており、他の人が何をしたかを決して不平を言いません。私たちは 40 年間パートナーシップを結んでいますが、彼は私がやったことに対して後出しじゃんけんをしたことは一度もありません。私たちは多くの事柄に対する見解が時には異なることがありますが、彼は完璧なパートナーです。
彼の最も異常な特徴は何だと思いますか？
私が言うなら、チャーリーのすべてが異常です。私は 40 年間彼の中に普通のものを探してきましたが、まだ見つかりません。チャーリーは自分自身の曲を作り上げました。それは本当に誰も聞いたことのない曲です。だから、私はチャーリーと同じカテゴリーに入る人を思いつきません。彼は唯一無二です。
最後の質問ですが、南シーは彼の生活にどのような影響を与えましたか？
私は指摘しなければなりませんが、チャーリーは誰かに影響を与えてもらおうとは思っていませんが、それでも南シーは素晴らしい仕事をしています。もし私が結婚紹介所の人間だったら、チャーリーが私の顧客になることは望まないでしょう。
スス・バフェットの質問集
ウォーレンとチャーリーが初めて出会った状況を教えてください。
彼らが最初に出会った夜、ニール・デイビスが彼らをこのレストランに招待しました。私はこの二人を見て、ニールがこの二人を引き合わせたのは、二人の自負心の強い人間同士が互いに競い合うのを見たかったのだろうと思いました。なぜなら、これは二人の強い、話好きで、非常に賢い男たちです。私が驚いたのは、ウォーレンが静かにして、チャーリーに話す権利を与えたことです。私はそれを見たことがありません。ウォーレンは常に会話を支配する側であり、誰かがその役割を奪うのを見たことがありませんでした。その夜、彼はチャーリーにその役割を譲りました。それは非常に珍しいことで、私はその夜を永遠に忘れません。
そのような状況は珍しいですか？
ええ、ウォーレンの知性は通常他の人よりもはるかに鋭いです。彼は誰よりも賢く、機敏です。彼は常に会話を支配することを止められません。ご存知のように、その時はチャーリーが「主導」していました。私は本当に興味深いと感じました。その後の出来事は伝説となりました。
私はその時、ウォーレンがチャーリーを彼が出会った中で最も賢い人だと感じ、チャーリーもウォーレンを彼が出会った中で最も賢い人だと感じたと思います。彼らはお互いにそのように感じており、その後もそうであるため、彼らの知性に対する尊敬は出発点です。ご存知のように、彼らは後に多くの共通点を発見しました。たとえば、彼らは非常に誠実であるなどです。彼らは天造地設のペアです。
それは非常に刺激的です。彼らが一緒にいるとき、私は常に彼らの間の化学反応を見ることができました。彼らの情熱は本当に素晴らしいものでした。私はウォーレンが彼の家族の変わり者であり、チャーリーも彼の家族の変わり者であると思います。彼らは幸運にもお互いを知ることができました。
あなたは南シーがチャーリーの生活にどのような影響を与えたと思いますか？
私はチャーリーの生活のあらゆる面が南シーによって良くなったと思います。これは誰もが目に見えることです。彼女は非常に優雅で、ユーモアがあり、厳粛です。私はこの素晴らしい女性を知っているすべての人と同じように、彼女を愛し、尊敬しています。彼女は非常に重要な人物です。チャーリーの人生には多くの幸運がありましたが、彼が最も幸運だったのは南シーに出会ったことだと思います。
マンガー、トールス＆オルソン法律事務所は 1962 年にマンガーと他の六人のパートナーによって設立され、現在アメリカの一流ビジネス法律事務所の一つです。ロサンゼルスとサンフランシスコにオフィスを構えています。その訴訟弁護士と非訴訟弁護士は、顧客の最も重要な問題を解決することに専念しています。チャーリーの威望とその質素な格言は、事務所に深く持続的な影響を与え、弁護士たちが顧客の問題を理解し解決するために疲れを知らずに取り組むよう促しました。この法律事務所は基本的に伝統的な法律事務所のマーケティング手法を採用せず、チャーリーのアドバイスに従っています：「新しい顧客を引き寄せる最良の方法は、事務所の仕事をきちんと行うことです。」この事務所の弁護士は、ウォーレンとチャーリーと緊密に協力し、バークシャー・ハサウェイのさまざまな業務を処理しています。ローン・オルソンは、ソロモン・ブラザーズの債券会社のオークション問題を解決するための一連の交渉を担当しました。ボブ・ダンハムは 1991 年にこの事務所を離れ、ソロモンの総顧問に就任し（当時バフェットは臨時 CEO でした）、バフェットが辞任した後、ソロモンの会長兼 CEO を務めました。1998 年にソロモンが現在のシティグループに買収された後、ダンハムはマンガー、トールス＆オルソンに戻りました。この事務所の弁護士は、バークシャーの合併業務や比較的重要性の低い訴訟を引き続き処理しています。
チャーリー・マンガーは、彼のキャリアの中で成功した人生と他の後悔や失敗した人生を研究し続けてきました。この研究は、彼がなぜそれほど広範な知識を持っているのか、なぜ彼が今でもマンガー、トールス＆オルソンの最も重要な精神的指導者であるのかを理解する手助けをしています。
—— ロナルド・オルソン
ロバート・ダンハム、マンガー、トールス＆オルソン法律事務所のパートナー、シコ社の取締役
ロナルド・オルソン、マンガー、トールス＆オルソン法律事務所のパートナー、バークシャー・ハサウェイ社の取締役
チャーリー・マンガーの投資パートナーシップの投資業績
表 5 の業績は、私の友人のもので、彼はハーバード法科大学院の卒業生であり、大手法律事務所の創設者です。私は彼を 1960 年前後に知りました。その時、私は彼に言いました、弁護士としての趣味は悪くないが、彼はもっと良いことができると。彼が設立したパートナーシップは、ウォルター（ウォルター・シュロス、前述のもう一人のスーパー投資家）とはまったく異なります。彼の投資ポートフォリオは非常に少数の株に集中しているため、彼の投資業績は大きく変動しますが、同じ価値投資戦略に基づいています。年ごとの結果から、彼はより大きな変動を受け入れることをいとわず、彼はまさに集中する傾向のある心理構造を持つ人です。業績はそのことを示しています。偶然にも、この業績はチャーリー・マンガーに属しており、彼は私のパートナーであり、長年にわたりバークシャー・ハサウェイを共同管理してきました。しかし、彼が彼のパートナーシップを運営していたとき、彼の投資ポートフォリオは私や前述の数人とはほぼ完全に異なっていました。
（ウォーレン・バフェットの「グラハム —— ドッドスビル式のスーパー投資家」という記事からの抜粋）
ウォーレンとリックが「キャプテン・チャーリー」について話す
「ウォーレン、チャーリーがこの巨大なヨットを作った理由は何だと思いますか？」
「ええ、航海界全体がこの疑問を抱いていますが、実際には私たち二人が答えを知っています。リック・グレンと私はミネソタである出来事に遭遇しました。その時、風が穏やかで湖面が鏡のように平らで、チャーリーは外部の助けなしに船を沈めました。リックと私は三度目の沈